HT

Turističke tvrtke, ažuriranje

Ograda: Ova ograda je integralni dio ovog posta. Ako prihvaćate uvjet iz nje, možete nastaviti čitanje. U suprotnom, molim da napustite ovu adresu!

+ + +

Ovo je ažuriranje posta Turističke tvrtke. Za objašnjenje grafikona, kao i za interpretaciju pojmova ‘Cheap = jeftino’ i ‘Expensive = skupo’ molim pogledajte također taj post.

Ovdje sam ažurirao procjene s obzirom na cijene, ali i uključio u procjenu Q4 2010. Grafikon sada vjerno prikazuje P / EBITDA parametar s obzirom na cijelu godinu rezultata. Sve napomene iz tog posta vrijede i ovdje (npr. moja procjena ‘stvarnih’ rezultata RIVP, diskont na ‘ostalu financijsku imovinu’ KORF jer je holding….)

Image Hosted by ImageShack.us

Po mom sudu ovo su za neke dionice ekstravagantni diskonti (ali, jasno, provjerite sami). Radi se o prvoklasnoj i produktivnoj imovini koja, po mom sudu, čak nije ni naročito osjetljiva na kreditni rizik zemlje (uključivo default), ali ni na u hrvatskoj javnosti čudnu histeriju oko ‘propasti eura’.

Smatram da svaki bogataš koji želi još jednu ‘prvoklasnu nekretninu’ na Šalati ili Tuškancu, a ne želi udjele u KORF ili ARNT je upravo i zaslužio rezultate koje će imati. Mnogi Hrvati pak imaju za skijanje ili nove aute, a nemaju za ulaganje u budućnost svoje djece. Ljubo Jurčić zapomaže: Za pet godina kapital EU kupit će sve vrjednije tvrtke. E moj Ljubo! Bolje nismo ni zaslužili, ali na koncu konca, što fali strancima? Zar nije bolje da oni upravljaju našim bankama i telekomovima (a mudri čovjek i dalje može glumiti velikog biznismena p.s. 15:22, ispravak: biti veliki biznismen), nego da ih sami koristimo (mislim banke) kao oružja masovnog uništenja (Dubrovačka, Glumina, Credo itd.).

Ma to je sve OK! It’s OK! Hrvati će makar moći ići u ‘svoje’ hotele, blizu im i brzo po autocesti, i ‘svoj na svome’.

Joj da, skoro sam zaboravio. Ovaj grafikon je na engleskom. Zato jer sam ga slao (nekima mrskima) strancima. Pa nisam imao vremena prevoditi. Ali zato vaš mirovinski fond neće, budite sigurni, kupovati KORF. On više voli INGR, DLKV, HT, ISTT. PODR. Jer PODR je od ‘nacionalnog interesa’, blue chip hrvtaskog turizma nije, naravno! Nema subsidijara u čiji se NO možeš uvaliti. Ali nemojte mene sutra kriviti ako ‘stranci sve pokupuju’. Ja fakat nisam kriv!

Napomena: Autor ima dionice KORF, ARNT i vrlo malo dionica RIVP, te jednu ili dvije dionice ISTT, tek da može gledati u knjigu dionica i ovo nije nagovor na kupnju ili prodaju istih. Imajte na umu da sam ja ipak samo amater, te da su ovo sve gore moji osobni izračuni i mogu imati grešaka. Svatko treba u svrhu ulaganja provjeriti sam navedene teze i za savjet se obratiti svom financijskom savjetniku, ili ako pozna nekog profesionalca.

Autor ima jednu dionicu HT i ovo nije nagovor na kupnju ili prodaju iste.

Oglasi

29 replies »

  1. Analiza je i vise nego vrijedna, ali reklamiranje ulaganja u dionice ne znam kakvog efekta daje bar kod hrvatskih gradjana. Prije par godina sam se zaposlio i svi su pricali o fondovima dionicama,VIRO-DIOKI-IGH itd da ne nabrajam. Ekipa bi pola radnog vremena provela refreshajuc fondove, a oni odvazni dionice(i mene naveli na ‘tanak led’, ali imao srecu ludu srecu ne pamet 🙂 pa nisam izgubio puno). Tesko se moze vise nase vrle bivse ‘brokere’ medju kojima sam i ja natjerat da ulazu u dionice vrlo tesko, iskreno volio bih da uspijete, koga jednom opece i na hladno puse…Kako moze npr jedna firma kojoj je dionica ajmo rec 2007 vrijedila 700kn sad vrijedit 30ak kn, necu spominjat imena ali ima dosta takvih…Nije ulaganje u dionice za neuke, a ja i 90% tadasnjih ‘brokera’ smo u sustini neuki ili priuceni(internet) ulagaci. A i oni koji su bili profesionalci i placeni da ulazu za druge(fondovi) su zavrsili neslavno…
    Nas turizam hmmm ide ok ali moramo jos puno ucit od drugih, Istra i usluga u Istri je na razini ali ostatak Hrv uff bolje da ne komentiram, a imam iskustva iz drugih zemalja di sam boravio pa mogu usporedit…iako nije sve naravno crno ali moze i mora bolje tako da se slazem da je turizam nasa mogu rec jedina prednost i podrucje gdje se mogu postic zavidni rezultati puno puno bolji nego sto se postizu danas…samo u turizmu trebaju ogromna ulaganja ako to pronadjemo onda smo na konju…Kina je cudo zemlja i pametnim prezentiranjem moglo bi ih se mozda dovest da ulazu kod nas….samo mi se bojimo Kineza vise nego Srba cini mi se, a ne bi se trebali bojat ni jednih ni drugih

    • Poštovani, hvala na javljanju.

      1. Zaista ne mogu ulaziti u to da li je netko i tko kupovao bilo što u prošlosti i po kojim cijenama. Usporedivo, kad bih pisao o nekretninama, ne bih ulazio u to da li je netko u socijalizmu otkupio po smiješnoj cijeni, da li mu je gradonačelnik pogodovao oko nečega kasnije i da li je kupio na vrhuncu tržišta 2008 fenomenalni stan na Laništu po ‘još malo, pa nestalo’ cijeni. Sori.

      2. Što se tiče ‘reklamiranja ulaganja u dionice’ tu mora da ste me pogrešno shvatili. Daleko od toga da bih savjetovao ikome da se upusti u ulaganje u dionice na način na koji ste opisali ‘kad ste se zaposlili’. Ali nastojim da Hrvati nadvladaju upravo taj primitivizam, kao i primitivizam izbjegavanja ulaganja u dionice uopće, naime ulaganja u dionice kao ključne investicijske klase dugoročne štednje, kako sam opisao ovdje.

      3. U zadnjem paragrafu ste napravili jednu od najčešćih, ali i največćih greški uopće, naime tzv. kvalitativna analiza. Po toj istoj ‘logici’ bi se moglo reći da se ne isplati kupiti po npr. 100 eur / m2 stan na Cvjetnom trgu jer je ‘Cvjetni trg ipak daleko od kvalitete nekretnina na Manhattanu’. Konkretno, koliko god po Vašem sudu bio ‘loš’ hrvaski turizam, po kojoj cijeni Vi mislite da bi se vrijedilo kupiti udjel u KORF, i zašto? Vjerujem da to nije 0, jer ipak nema budala koje bi po toj cijeni prodali? Vjerojatno ni kuća na Jadranu ne vrijedi baš 0, pa što Vi TOČNO, kvantitativno, mislite da vi vrijedili ti hoteli u Istri i Dubrovniku?

      • Postovani,
        ono sto kolega pokusava reci je to da je se mnogo ljudi opeklo prilikom ulaganja u dionice u 2007. Pocetnicima se obicno preporuca ulaganje u indeksne fondove ili neke druge fondove (kojima uptavljaju “profesionalci). Uzmimo da je netko ulozio svoje tesko stecene novce na vrhuncu (vrijednost crobexa je bila 5400 bodova), danas bi imao nesto manje od trecine ulozenog novca (crobex je na ca. 1800 bodova). O drugim dionickim fondovima da ne govorim…

      • Hvala na komentaru :).
        1. Ja mislim da tako ljudi razmisljaju u hrvatskoj kad je rijec o dionicama. Ja kad bih ponovno ulagao u dionice prvo bih jako puno proucio o ulaganjima cijenama, analizama, isao na dionicarske skupstine itd odnosno pristupio kao sto Vi pristupate. Prije par godina su najednom svi postali strucnjaci citajuci forume utvarajuci si da su svi experti(nesto kao kad svi misle da bi bili bolji izbornici od S.Bilica), i onda je vecina dolaskom krize izgubila novce, jako puno njih.
        I sami pisete kako je nase trziste nelogicno i bilo je i tada nelogicno zar ne, npr bezveze lupam jednu firmu DIOKI vrijedio tada 700kn danas 30kn, ja sam stvarno laik u ovome ali meni nema tu neke logike.Kad bi Vi g.Bakic osnovali fond neki jedino bih Vasem fondu bio spreman dat novce da se brinete o njima, vecinu ostalih fondova smatram neprofesionalnim, neiskusnim, losim ulagacima…

        2.Ja ne mislim da je to primitivizam, vise neznanje i strah,stavite se vi u polozaj osobe npr koji ima danas 10 000eura za orocit il kupit dionice, prije par godina je na dionicam izgubio ajmo rec 5000eura,nema nekog osnovnog znanja o ulaganjima nije imao ni prije a ima 10 000eura za ulozit.Koliko mu treba da nauci i prouci o ulaganjima,kojem fondu da ponudi svoje povjerenje, da li je on primitivan sto ne zeli da ulaze u dionce,jel ima razloga za strah,jel procitao Vas blog :)-od Vas se moze jako puno naucit? Ja sam siguran u Vase ispravne namjere i u potpunosti ih podrzavam, samo kazem da ce se ljudi tesko vratit na onu euforiju ulaganja u dionice prije par godina, mi smo specificni po euforijam svih krajnosti jel,kako je tada bila euforija ulaganja tako je danas euforija straha i neulaganja.

        3.Niste me shvatili za zadnji paragraf, samo sam napomenuo da je nasa kvaliteta usluge u turizmu puno veca u Istri nego u ostalim dijelovima Hrv, to je neko moje razmisljanje i ajmo rec iskustvo, usporedbe s drugim turistickim destinacijam pa mislim da bi neke stvari od njih trebalo samo kopirat. Turizam je nasa jedina komparativna prednost samo treba ulagat u njega, ne ide preko noci nista . I nadam se da ce drzava i lokalna zajednica biti puno efikasnije nego sto su do sada bile. Sad cijena KORFa ja mislim da je jeftina citajuci naravno Vas blog, sigurnog 100% ulaganja nema naravno…

        • Poštovani, Dioki nije ‘vrijedio’ 700 kn, nego koštao toliko. Moj je pristup ovdje drugačiji, pokazujem koliko što vrijedi, a to je na razini 2+2. Samo mnogim ljudima psihološki teško za shvatiti. Evo recimo skoro da sam siguran da ako (iako sam osobno uvjeren da ovdje treba stajati ‘kad’) KORF počne rasti da će: – na 100 kn i više se početi uvaljivati puk, jer to ‘raste i vrijedi’, pa tako sve do kraja 200, 300 kn itd. – na 120 početi kupovati investicijski fondovi – na 150 mirovinski

  2. Primjetio sam da u analizama gotovo uvijek koristite omjere vezane uz EBITDA naspram EBIT ili Neto dobiti. Posebno za tvrtke koje su kroz neki period ispod ili veoma blizu profitabilnosti.

    Molio bih da pojasnite koja logika stoji iza toga i kako EBITDA povezati sa očekivanom neto dobiti. Da li uopće postoji neka jasna logička veza koja vrijede u nekom generalnom slučaju?

    • Poštovani, hvala na pitanju, zaista cijenim konstrukivna pitanja i argumente.

      Zašto ovdje koristim EBITDA.

      EBITDA je ‘brza i prljava’ aproksimacija za operativni tok novca, što je važno kad gledate tvrtku kao ‘stroj za štampanje novca’, što ona u stvari jest. Osim toga, kako ga jako vole vole koristiti fond managerčići i brokerčići (ovo koristim u deminutivu samo za one koji su u Hrvatskoj napredovali do neke razine, visoke za ‘Rvacku, ali jadne za svijet i NE ŽELE napredovati dalje je već i sada imaju dovoljno dobre fotelje da mogu imati fino odijelo, ‘power tie’ i novca i vremena za ‘gablec’ svaki dan … ali jasno ima i ljudi koji napreduju i uče i dalje), to je ušao u neki folklor, pa se kao ‘broji’ da je to pravi pokazatelj.

      U slučaju turističkih firmi to je naročito bitno jer su mnogi ljudi bez-vezno prije trudili da se ‘ne isplati ulagati u turizam jer se radi samo o nekretninama koje nemaju stvarnu operativnu vrijednost’. Ovo je stoga toliko impresivan pokazetelj da je upravo suprotno da valjda ne može jače?

      Neto dobit većine firmi, a pogotovo KORF i RIVP (koju treba onda popraviti za učinke konsolidacije), će također biti fantastična.

      Još jedan ‘detalj’ zapšto je ovdje bitno gledati tok novca, bitnije nego dobit. Naime, ovdje je jako puno ‘assets in place’, tako da se ne može primjenjivati ona ‘teorija’ (stavljam u navodnike jer i teorija mora imati smisla) da se ‘ne isplati’ ulagati u turizam jer se to ulaganje ne može vratiti zbog kratke sezone’. Naime, ovo brka greenfield investiciju s kupnjom (jeftinih) udjela u postojećoj imovini. Zamjenska vrijednost imovine koju ima KORF je vjerojatno nekih barem 300 mil. eura, ako ne i 500 (tko zna? – ja ne!). Znači ne govorim o tome da li bi se isplatilo sada investirati 300 mil. eura da se ima ta imovina, nego da li se isplati sada investirati po implicitnoj vrijednosti od 40 mil. eura.

      Jasno, i dalje ćemo slušati slične argumente otužnih ili ogorčenih gubitnika. Jer teško je nekima promijeniti mišljenje. Neki će čak daleko rađe izgubiti novac svojih klijenata, a neki čak i svoj, nego priznati da su u krivu (to je odlika slabog intelekta i male duše). Ali znamo onu:

      – First they ignore you
      – Then they laugh at you
      – Then they fight you
      – Then you win.

  3. Da se nadovežem, svojevremeno ste (prije više od godine dana) uspoređivali dionice s obzirom na P/B*P/S pri čemu je P/S indicirao sposobnost firme da okreće biznis na velikoj skali s obzirom na cijenu. P/S je važniji parametar za firme koje u danoj fazi nisu profitabilne.

    Ako dobro razumijem slična logika favorizira EBITDA preko čiste dobiti, ali i dalje mi nije jasno kako dionicu koja je kroz neko vrijeme neprofitabilna ali s izvrsnim fundamentima glede P/S ili P/EBITDA povazati s njenom skorom profitablinošću.

    Tj. što ako imamo jako jeftinu dionicu (s obzirom na P/S ili P/EBITDA) ali ona jednostavno nikako da postane profitabilna.

    • Da, tada ste usporedivali dionice crobexa P/B*P/S, i tom ste usporedbom dobili 4 najeftinije dionice KORF, PTKM, DDJH i ADPL….
      Mislim da je tu jos bilo BLJE i jos jedna dionica.

      Ako uzmemo istu formulu za ove turisticke dionice onda bi redosljed bio ovakav:
      – ARNT – 0,11
      – KORF – 0,19
      – MAIS – 0,56
      – RIVP – 0,93
      – PLAG – 1,05
      – ISTT – 1,93
      – TUHO – 3,39

  4. Što je sa Solarisom kao turističkom dionicom? Mislim da i nju ne treba zanemariti jer s obzirom na pokazatelje ima mjesta među najpodcijenjenijima

    • Kad sam radio analizu prvi put, on još nije bio objavio rezultate za Q3 (kasnio je), pa mi ta stvar, zajedno s poznatom temom oko kreditiranja povezanih osoba, ne daje uvjerenje u dovoljnu transparentnost tvrtke (investibilnost). Također, zanimala me prvenstveno Istra, koja je najravzijenija destinacija, koja se i dalje jako dobro i brzo razvija i u kojoj su kompanije najozbiljnije.

    • SNHO mi je apsolutno nezanimljiv zbog nejasnih i teretnih vlasničkih odnosa, a i LRH je u vrlo čudnim okolnostima (odnos SNHO i lokalne vlasti). Moja logika je: zašto ulagati u nešto ako postoji nešto vrlo slično, a daleko bolje (jeftinije i k tome kvalitetnije)? Zaista ne vidim razloga zašto bih ulagao u MAIS, LRH, SNHO, ISTT kad mogu u KORF ili ARNT.

      • Zanima me jer imam dionice snho koje su u dijelu portfelja – rizični kapital u nadi da neće propasti. to je u vezi sa vašim postovima https://trzistakapitala.wordpress.com/2011/12/09/zasto-se-rizicni-kapital-u-hrvatskoj-nikad-nece-razviti/ i člankom Ljube Jurčića koji zapomaže da će nam sve pokupovati što vrijedi. LRH vrijedi više od trenutne cijene na burzi, jer je u Istri odnosno Opatiji (meni se čini da je to slična klijentela po pitanju targeta pa mislim da je to ta regija) na sjajnim lokacijama. Ujedno se slažem da su vlasnički odnosi nejasni i da je sve dosta netransparentno, ali takvi primjeri su zapravo razlog zašto danas u 2 sata trgovanja na KORF imate samo 40.000kn prometa i neznatan pad cijene a u SNHO 0 kn prometa. Svi se boje ulagati u nešto što je netransparentno, a KORF nažalost nije po pitanju upravljanja puno transparentniji (hvala što ste ih potakli da budu). Imam jedan dio i u KORF-u, ali se nadam da će ovaj rizičniji donijeti veći prinos u slučaju pozitivnog ishoda. u slučaju negativnog, ostatak portfelja će zadržati vrijednost (nadam se :-)).
        Hvala na svim odgovorima i postovima dosada, ali SNHO priča nažalost isto kroji sudbinu tržišta i povjerenje ulagača u Hrvatsku jer to nije izolirani slučaj da bi ga se moglo zanemariti i koji ne utječe na psihologiju ulagača na hrvatskoj burzi. Bojim se da utječe i to dosta.

        • Što Vam više nije transparentno u KORF? Ja mislim da je to sada jedna od najtransparentnijih tvrtki na hrvatskom tržištu kapitala. Bez šale.

        • ja mislim da je u svim vašim postovima prije i poslije skupštine bilo dosta pitanja i odgovora na temu upravljanja (ugovor – valamar) isključivanja ostalih dioničara i slično od čega se odustalo na skupštiini. Ja osim skupštine i vaših postova nemam gdje drugdje povjerovati da je to istina što se piše. Stoga mi je ipak to relativno nedovoljno da ne pomislim da će tu biti slično kao i kod SNHO-a ako se zategnu neki odnosi unutar firme (vlasništva).
          uopće ne želim širiti temu na način da je KORF netransparentan, u odnosu na SNHO, KORF je role model.

        • Poštovani, naravno, Vi uvijek možete sumnjati i to je Vaše pravo. Ako mislite da je zapisnik sa skupštine falsificiran, uvijek ga možete proučiti i prijaviti nadležnima, jasno.

          Ako Vas neka dionica ne zanima, onda također ne trebate prema njoj (suprotno iskazanom ne-zanimanju) iskazivati negativno zanimanje, i vidjeti čega nema. Ako ‘nemate gdje provjeravati’ (usprkos vjerodostojnim izvorima), to je Vaš stav, ali jasno, nije razlog da na javnom mjestu govorite na taj način.

          Ipak, evo i konkretnih tema:

          1. Osobno nisam, a nisam vidio da je itko, problematizirao ugovor s Valamarom (za upravljajne). Možda sam rekao (na skupštini mislim) da mi se ne čini kao najpovoljniji za KORF, ali da nije izvan gabarita poslovnosti.

          2. Činjenica da je većinski dioničar odustao od promjena oko povećanja kapitala (a za koje čak nije bi bilo jasno da bi bile negativne, naime to su bile špekulacije, a uprava je rekla da je imala druge namjere) na inzistiranje manjinskih dioničara (prihvatio moj protuprijedlog) znači upravo suprotno, to je jako pozitivan znak. Itd.

          Stvar kao 2. se ne sjećam da se ikada dogodila na Zagrebačkoj burzi.

          Tako da i dalje mislim da je sada KORF jedna od uzornijih kompanija što se tiče transparentnosti na Zagrebačkoj burzi.

  5. Pozdrav!

    Samo sam htio reci kako svakodnevno citam vas blog i kako je ovo prvi post za kojeg bih se usudio reci da nije na vasoj razini. Djeluje mi da je pisan vise srcem nego pamecu, uz neke ironicne dosjetke i napomene. Do sada ste bili prilicno ” profesionalni” i realni, ali uporno spominjanje menadzercica mirovinskih fondova, njihovu logiku, mudrog, i ostalih, nema nekog prevelikog smisla niti pridonosi ozbiljnosti i kvaliteti bloga. Razumijem da je to vas blog i imate pravo pisati sto vas volja, zato ovo shvatote kao nekakav ” savjet” citatelja koji je potpuno indiferentan prema bilo kojoj od dionica i koji bi zelio citati sto vise kvalitetnijih poslova, a dovoljno je pametan da mu ne treba u svakom postu napomenuti kako su mirovinci kreteni, kako ht ne valja itd….
    P.s. Komentar ne morate objaviti, vise je za vas nego za sve ostale

    • Poštovani, hvala na komentaru.

      1. Pri ‘managerčići’ svakako nisam mislio na upravitelje mirovinskih fondova.
      2. Što se tiče mirovinaca, mislim da je bitan sadržaj, a, mnogi ljudi ga ne znaju. Pa dajte recite, je li Vama to zvuči normalno da oni stječu HT (u toliko brutalnoj količini), ISTT, INGR, DLKV … i budite sigurni da tu ima još jako, iznimno, zanimljivih stvari, koje eto ne želim ovdje stavljati, a mogao bih.
      3. ‘Uvaliti se u NO subsidijara’ Vam nije bezveze stavljeno.

  6. Ht definitivno gubi bitku i u fiksnoj telefoniji
    ljudi masovno otkazuju ugovore jer uopće ne pričaju s tom vrstom usluge – NE ŽELE PLAČATI SKUPE PRETPLATE
    a znamo i zašto(pogotovo prema mobilnim brojevima)
    ispada da je jeftinija mobilna mreža i internet nego fiksna
    čak i na bonove
    bojim se da je ovo zadnja godina, jer sve više i više će im padati rapidno prihodi u RH
    a znamo kako se ta dionica ponaša pri objavi o dividendi
    ili dividendnom zadnjem danu za kupnju
    i nakon tog dana
    vaše prognoze za tu dionicu sve više i više dolaze do izražaja
    bdw
    drago mi je što se borite i tražite vanka strateškog partnera u dionicama koje cjewnite, sigurno će par njih iole pametnih odvojiti vrimena i razmisliti -shvatiti da im ukazujete na dobro

    • Bok, ne zelim braniti HT nikako, ali kako danas stvari stoje on je ogromni monopolist u Hrvatskoj i nema apsolutno nikakve konkurencije, pogledajte dobit svih konkurenata zajedno zbrojite i usporedite sa dobiti HTa. Nazalost je to tako a da bi prestali bit monopolist trebala bi se drzava i HAKOM pobrinut za to. Moje misljenje je da HT kad bi optimizirao poslovanje kako zeli iz jednog tromog operatera postao moderan operater da bi ta dobit bila i veca, npr usporedba ako jedan odjel u Vipnetu ima recimo 4-5 ljudi i uspije relativno dobro odradit posao za cijelu mrezu isti takav il slican odjel u HT ima 20-25 ljudi, a mobilne mreze Vipneta i HT se mogu usporedjivat tu su negdje ajmo rec, da ne govorim o smijesnom iznajmljivanju HOTO zgrade kod cibone koje je kostalo do sad HT vise nego da su napravili ja mislim dvije takve zgrade itd :).
      HAKOM zabranjuje ulaganje HTu od nekih 300tinjak milijuna eura u ovakvoj krizi gdje bi mozda cak nekoliko tisuca ljudi naslo posla na par godina…ja bih bio prvi za to da netko drugi ulozi toliko u optiku il da drzava ulozi…ali tko ima 300mil eura ???
      Mislim da je bolje da ih ulozi HT nego nitko…kad tad ce se ova investicija dopustit. Zakasnilo se u ogranicavanju monopola na ovakav nacin na koji to HAKOM danas radi…kasno su se sjetili :). Jedinu konkurenciju imaju u mobilnoj u Vipnetu i to je to nazalost

      • Mislim da će nova vlada pritisnuti HAKOM da se dopusti HT-u ulaganje u optiku. Mislim da sam negdje čitao da je Čačić o tome već govorio.

        • e nazalost to bi lansiralo HT u jos vec monopol nego sto sad ima, steta sto drzava il neki drugi igraci nemaju novaca za takvu investiciju ali to nije tema ovog posta od g.Bakica :),a HAKOM je samo drzavna agencija tako da igra kako gazda kaze bez obzira sto bi navodno trebali biti nezavisni 🙂

  7. Pingback: KORF | Eclectica
  8. Molim vas odgovor! Koji su točno uvjeti za mogućnos gledanja dioničke strukture pri SKDD? Jesu li to još uvjek 500 kn i uvjet da moraš biti dioničar tvrtke za koju tražiš podatke? Nisam zadnjih nekoliko godina tražio tu uslugu, pa me zanima ima li kakvvih promjena.
    Ne sramim se reći da mi je na ovaj način to najlakše doznati :))

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava / Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava / Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava / Izmijeni )

Google+ photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google+ račun. Odjava / Izmijeni )

Spajanje na %s