KORF

Zašto neću osnovati investicijski fond

Ograda: Ova ograda je integralni dio ovog posta. Ako prihvaćate uvjet iz nje, možete nastaviti čitanje. U suprotnom, molim da napustite ovu adresu!

+ + +

Obećao sam već više puta odgovoriti na ovo pitanje.

Odgovor je prilično jednostavan.

1. Za početak, jasno je da bi jedini izbor bio zatvoreni fond.

2. Zbog kredibiliteta i konflikta interesa, trebao bih svoje postojeće glavne pozicije unijeti u fond. Time bih se bitno razrijedio, naime očekivani prinos u tim dionicama bih morao dijeliti s drugima.

3. Čim manji fond, tim veće razrijeđivanje mojih pozicija, de facto dao davanje ulagačima da u moje pozicije uđu po postojećim cijenama. Čim veći fond, imao bih veći ulagački problem. Recimo da unesem svoju poziciju u KORF, koja je oko 5% svih dionica. To mi je, kao što znate, jedna od glavnih uzdanica i smatram da svatko racionalan to treba imati u portfelju. Pa tako i taj fond. Recimo da fond želi kupiti još samo 1-2% KORF. Znate li gdje bi cijena završila?

To bi bio dvostruki problem:
– reputacijski, jer bi neki ljudi jako teško vjerovali da se ne mogu kupiti značajne količine po cijenama bliskima sadašnjima
– prinosa, jer bi uplatioci u fond imali nerealno visok prinos.

4. Ovo je sve naglašeno zato jer od većine svojih dionica očekujem značajan rast cijene, a jednako tako sam uvjeren da pakete u njima mogu prodavati već i danas uz znatnu premiju u odnosu na tržišnu cijenu.

5. Uopće ne sumnjam da bih mogao prikupiti, recimo, 100 mil. kn za početak, ali i već to bi bilo veliko ograničenje s obzirom na gornje. Tako da me čak ni naknade u stilu hedge fonda fiksno + 25% do uspjeha ne bi kompenzirale za oportunitetni trošak i brigu. Naročito brigu. A ako želite vidjeti kako je onima koji su bili radikalno u pravu i jedini (ili među rijetkima), pogledajte ovdje: Betting on te Blind Side. Ionako je to članak koji svakako morate pročitati.

6. Postoji jedan izuzetak. Naime, ako se omogući short selling, u praksi, ne samo teoriji, onda imam ideju za ‘double alpha‘ (koja bi bila, dakle, bez ‘hrvatske’ bete i zato zanimljiva i konzervativnijim strancima), u kojoj bih shortao jednu jako likvidnu dionicu i bio ‘dugačak’ u nekima drugima i to bi bio stvarni hedge fond i tu bih primao možda primao uplate izvana.

7. Naravno, svaki upravitelj koji bi htio rekonstruirati postojeći ili osnovati novi fond, može mi se javiti za poslovni savjet. Valjda ćemo naći neki pravni modus koji neće naročito uzbuditi Patricka i ekipu.

p.s. Patrick i business.hr hitno trk u Hanfu upit (oni valjda nemaju dovoljno posla bez toga), tj. implicitna prijava, koje su mi kazne osigurane, jer sigurno sam kriv kazavši da očekujem da će mi dionice koje imam (jako) rasti. Bilo bi jedino korektno reći da očekujem da će mi malo rasti, ili, još bolje, padati. Je li tako? Na koncu, nije bilo korektno ni u 2011. OIF-ovim udjeli značajno padaju, a moje najveće pozicije rastu, je li tako?

Na koncu, zašto ne steći međunarodnu slavu, Patriče? Evo Vam prilike da i Billa Millera, Billa Grossa i Karla Casea strpate u zatvor ili barem pitate s ‘koliko nula’ se pišu kazne njima i NYT, koji je upravo objavio intervjue s njima. Ne vjerujem da Patrick zna tko su ti, jer da zna, vidio bi barem jednu njihovu izjavu i onda mu ne bi padalo na pamet moje izjave proglašavati nelegalnima.

(Nemojte misliti da mi je nešto zanimljivo gnjaviti Patricka kao Patricka. Nije mi on neka fora. Nego smatram da je bio podgovoren za pamfletić, te, ako sam u pravu, želim dati poruku tima koji su ga podgovorili, te također je ovo odlična prilika da raspravimo neke općenite predrasude o tržištu kapitala. Kojih očito ima puno kad su moguće i gluposti poput ove – Patrick kaže da mu neki Drago Jakovčević izjavio: “Bakić je svojim oglasima manipulirao i želio povećati obujam trgovine tim dionicama, te im tako povećati cijenu. Ako su te kompanije dobro poslovale trebale su same objaviti svoje oglase dioničarima, a ne Nenad Bakić“. Taj je inače profesor na Ekonomskom fakultetu u Zagrebu, i nadzirao HPB 2004.-2011.)

Napomena: Autor ima dionice KORF i ovo nije preporuka za kupnju ili prodaju.

29 replies »

  1. “My nature is not to have friends,” Burry concluded years ago. “I’m happy in my own head.” – što, prepoznajete se u ovome? 🙂 Sretna nova investicijska, izgleda da je se samo vi ne bojite među većim igračima na našem tržištu.

    • Sandro, pa nisam rekao da sam kao takav tip, nego htio pokazati
      – kako se može osjećati netko tko je dugo vremena radikalno u pravu, a drugi to ne vide i ima problem
      – kako su ljudi nezahvalni (pogledajte kraj članka) kad im na koncu takav čovjek zaradi silne pare

      Dakle, koji je motiv voditi megauspješan fond za druge?

      Moja pozicija, inače nije takva, jer vidite kako se dobro razvija. Ja mislim da koji god fond sad želi ući, npr. u KORF ili DDJh ima strašan problem, jer količine ne može steći, a opet je opasno ne kupiti – što ako opet budu zvjezdane u izvedbi, a oni ju ni drugu godinu za redom nemaju? A sve je bilo očito.

      • Ma, ne morate mi objašnjavati, bacio sam oko na sve, onako na preskok (inače sam veliki fan VF-a), i sve mi je jasno, ali ovaj tekst ispod fotke se dobro uklapa u vaše posljednje svađe i nepokolebljivost. Sve najbolje još jednom.

        • Hvala Sandro. Možda moj stil se čini kao da sam nešto jako pobuđen oko njih osobno, pa je to kao ‘svađa’, ali ne, to je namijenjeno da bude devastirajuća rasprava za neke društvene paradigme i neke procese za koje mislim da stoje ispod tih poteza. Eto vidite da sam bio OK, čak nisam (za sad) prijavio Hanfi da su Vjesni i business prekršili ZTK time što šire lažne ‘vijesti’.

  2. Vjerujem da nitko niti ne očekuje da ćete osnovati inv. fond danas ili za godinu dana. Otključavanje vrijednosti pojedinih Vaših pozicija i sami očekujete u periodu od 1-2 godine. Dakle zašto ne ostaviti otvorenu opciju za 3 ili 4 godine, vjerujem da će Vaš portfelj izgledati ipak malo drugačije, nikad ne znate, možda Vam baš taj potez postane izazov u novom poglavlju ulagačke strategije? I profesionalni motociklisti sami upadnu u depresiju nakon što prestanu aktivno voziti, jer tu razinu adrenalina ne mogu osjetiti niti kroz ijedan drugi sport. Pa eto možda se i Vi tako, kad ostvarite cilj trenutnog portfelja, a hočete to Vam iskreno želim, odlučite za sasvim drugi oblik adrenalinske injekcije. Želim Vam svako dobro u 2012.

  3. Ja se nadam da ćeš i dalje ostati radikalno u pravu jer sam osim par dionica značajan dio portfelja korelirao s barcelonom. Da ne ispadne da sam skroz povodljiv najveća pozicija mi je u ptkm bila i prije eclectice!
    Sve najbolje u Novoj godini, mira, zdravlja i blagoslova, a sve drugo bit će nam nadodano! I ne se nervirati previše jer gromovi udaraju samo u najviša stabla!

  4. Što se tiče prof. Jakovčića možda je on u pravu,njegove teze sam slušao par puta i nikako mi se ne uklapaju u današnji prostor i vrijeme,te teze me jako podsjećaju na našu priču o brodogradilištima gdje mi kažemo;”mi znamo napraviti brod ali možda nam cijena nije konkurentna,međutim mi to znamo i zato nas pustite da radimo!”U tom stilu govori prof. Jakovčić i ponavljam možda je čovjek u pravu,možda je ovaj model kapitalizma istrošen i dolazi model kojeg indirektno zagovara g.Jakovčić ali se jako bojim da to sliči na izgubljenu košarkašku utakmicu na međunarodnom takmičenju i sada naš savez kaže da ne želi igrati utakmice po međunarodnim pravilima već će ih prilagoditi našim potrebama i kvaliteti igrača samo je onda jedino sporno tko će sa nama igrati međunarodne utakmice po tim našim pravilima.Zar to isto nije zagovarao i enver hoxha?Možda jako pretjerujem ali promislimo malo?

    Jakovčić postavlja pitanje o manipuliranju cijenama od g.Bakića a nije mu palo na pamet napasti bivšu premijerku kada je dan prije početka kupnje ine održala sastanak sa mio fondovima i rekla da država neće kupovati dionice ine ali je u slavodobitnoj sljedećoj rečenici rekla ali da se država neće protiviti i suprostavljati onima koji će kupovati inu.Otprilike tako je bivša premijerka o tome govorila i svakome pametnom je bilo jasno tko će kupovati inu i o tome su pisali i brujali svi mediji a ti ljudi u mio fondovima su ugledni stručnjaci koji upravljaju imovinom na tisuće puta veće od bakićeve i čak su za taj posao završili veći stupanj edukacije i obrazovanja pa ako oni kupuju inu zašto i mi “nepismeni” nebi,ja sam je osobno prodao kada su oni kupovali i pogriješio .To je onda po jakovčiću isto manipulacija cijenama a po jakovčiću bi svi analitičari hypa,erste itd trebali ići u zatvor kada javno iznose ciljane cijene a mi čak ni ne znamo dali te dionice imaju u svojim porfeljima,po jakovčiću buffet bi trebao u gvantanamo jer javno govori što je kupio-kupuje i što prodaje ili je prodao.

    Hipotetski kada npr jedan končar dobije zahvalnicu od neke bolnice putem oglasa što je donirao neki skupocjeni medicinski aparat po logici g.Jakovčića i vjesnika i to je manipulacija tržištem jer time se šalje nama “nepismenim” poruka da su “puni kao brod” kako kaže jedan naš uglednik.Zar je i to manipulacija?

    • A pazi mudraca Patricka kako on piše. Ja smatram da se radi o indirektnoj preporuci u smislu članka 471 ZTK, za što – paradoksalno – on upravo optužuje mene, kaže ovdje:

      “Pitanje koje se postavlja je što će se dogoditi kad obustava bude ukinuta. Kao najvjerojatnije rješenje nudi se riječ »zarada«. Odnosno, da je nepoznati vlasnik dionica koji je stavio nalog za prodaju na 10.000 kuna po pojedinoj vrijednosnici bio najpametniji. Svi drugi prodali su (pre)jeftino.”

      Što ako netko na prvi dan trgovanja upravo zbog njegove indirektne preporuke nije prodao dionice na 4.200, a sada je cijena znatno niža?

  5. Temeljna pouka linkanog članka iz Vanity Faira glasi: što god radili, u kojem god području bili ako je ono iole kompleksnije od nogometa (pa i nogomet ako menadžer ili trener) — INFORMIRAJTE SE, educirajte se, saznajte što više informacija i pokušajte otkriti obrasce i pravilnosti. Ne morate biti matematičar kao Nenad — iako to pomaže — ali ako imate podatke neće vam se dogoditi da slušate “gurue” i salonske intelektualce, nego ćete s puno više sigurnosti donositi sve odluke.

    Naravno, to podrazumijeva da prihvatite vlastitu odgovornost za svoje neuspjehe, kojih uvijek ima, a da ne tražite žrtvenog jarca tko će biti kriv (svi su u to ulagali pa sam i ja; ne može 100.000 leminga biti u krivu!). Ali na neuspjesima treba učiti, i naučeno primijeniti sljedeći put.

    Eto, ako je nekome trebalo naravoučenije. 😉

  6. Gospodine Bakić,
    hvala na ovom vrlo korisnom, zanimljivom i edukativnom blogu. Osobno pratim dosta domaćih portala i ostalih medija koji se bave financijama, tržištima kapitala i povezanom tematikom, ali vaš blog je pravo osvježenje među svima njima. Mišljenja sam da je uvijek puno vjerodostojnije kad čovjek koji piše ili govori o nekoj tematici, ujedno ima i “dodir” u praksi sa time. Kao što je ovdje slučaj.

    Za kraj SRETNA VAM NOVA GODINA a sve Patricke koji vas nerviraju ostavite u Staroj!

  7. gosp Bakić : Zašto neću osnovati investicijski fond !
    Jer vjeruje u rast svog portfelja i ne želi dijeliti dobit sa ostalim ulagateljima . Legitimno i logično !
    Pitam se zašto ljudi ulažu novac u OIF-ove kad kad vide da su npr dionički fondovi odreda su gubitku. Kao da fond meneđerima nije stalo do ‘značajnog’ rasta (pretjerujem) fonda. Zašto , pa zato kad bi bili sigurni u rast portfelja kupili bi za sebe i tako ne bi dijelili dobit sa ostalim ulagateljima. Pitam se komu služe fondovi ?
    Fondovi bi trebali imati dobit veću od kamate u banci, da bi privukli ljude da ulažu kod njih, a ne u banci. Svi dionički fondovi u HR su u znaćajmom gubitku. Neznam što ti ljudi misle, kad će povratiti svoj novac natrag ?

  8. Gospodinu Bakiću želim da 2012. donese novu potvrdu njegovih investitorskih promišljanja i akcija, da ga zdravlje dobro služi te puno entuzijazma i energije u besplatnoj edukaciji sudionika tržišta kapitala u Hrvatskoj.
    Ovaj je blog postao nezaobilazno štivo mnogih koji prate ZSE, vidim da je čitanost u stalnom porastu. Želim da i naredna godina obiluje zanimljivim postovima i poučnim analizama. Sretno

  9. Gosp. Bakić,
    Sasvim je jasno da se Vama osnivanje IF-a trenutno “ne isplati”. Nekako ipak vjerujem da ćete se jednog dana upustiti i takav poduhvat, i isto sam tako siguran da će osnivanje jednog takvog fonda s kredibilitietom, jasnom strategijom ulaganja i aktivističkim pristupom donijeti puno toga dobroga ulagačima (ne samo dobar prinos).
    I ovaj blog i javni istupi već su dobar iskorak.
    Malo pitanjce, više retoričko-edukativne prirode:
    Što točno podrazumijevate pod “double alpha” strategijom, i kako bi svoje “long” pozicije hedgali ovom likvidnom hrvatskom pozicijom? Zašto mislite da bi ta “likvidna” pozicija padala brže od ovih drugih u uvjetima kad iza nje stoji “jaki igrač” koji je ovako nelogično i “neracionalno” stječe (btw imaju oni neki svoj interes, očito suprotan od interesa nas udjelničara u fondu)? U kolikom omjeru bi hedgali svoje “long” pozicije, pod pretpostavkom da su te “long” pozicije trenutnog sastava i omjera famozne Barcelonine udarne petorke u Vašem vidljivom dioničkom portfelju?
    Puno zdravlja, uspjeha i sve najbolje u Novoj godini.

    • Poštovani, hvala!

      ‘Double alpha’ je u smislu redukcije hrvatskog rizika, naime, uobičajeno je izloženost tržištu instrumenta ili strategije promatrati kroz ‘betu’ (sistemski rizik, odnosno s njime koreliranim dijelom) a umijeće odabira ‘alfom’ (terminologija iz MTP).

      To znači da ako bi cijelo hrvatsko, ili globalno tržište palo, onda bi na tom padu zaradio u kratkoj poziciji, a izgubio na dugoj. To, vrlo u grubo, znači da bih bio izoliran (tj. težio biti izoliran) od pomaka tržišta u cjelini, a zaradio na relativnom rastu mojih dugih pozicija spram kratkih. Znači, ‘oklada’ je na to da će moje duge pozicije rasti brže od spore, ili padati sporije ili (u što čak vjerujem) rastu dok kratka pada.

      Zašto bih baš tu jednu imao kratkom, neke druge držao duge, svodilo bi se na razna investicijska razmatranja, u koja sam vrlo uvjeren.

      • Hvala na odgovoru…
        Mislim da razumijem logiku hedginga, a pokušavam je i primijeniti na mikrorazinama u edukativnom portfeljčiću izvan RH.
        Ono što sam pokušao pitati pokušat ću preformulirati. Unaprijed molim sve čitatelje da uvaže disclaimer (ovo nije nagovor na kupnju, prodaju i sl. bilo čega, i “autor”, tj. ja, posjeduje long pozicije svih u pitanju navedenih dionica, uključujući i onu koju navodim kako primjer vjerojatnog shorta).
        Pretpostavimo da ovu hedging strategiju primjenjujete na poziciju od cca 1.000.000,00 kn sastavljenu u omjeru 25% KORF, 25% PTKM, 25% ADPL, 25% DDJH.
        Pretpostavimo, također, da je vrlo likvidna dionica s procijenjenim negativnim outlookom HT.
        Pitanje se odnosilo na udio short pozicije u odnosu na long dio portfelja. Konkretno, biste li shortali primjerice HT (ili neku drugu poziciju barem približno likvidnu) u početnoj vrijednosti milijun kuna, ili u nekom drugom postotku (10, 20, 30, 40%)? Kako biste tu procjenjivali rizik? Naime, u slučaju nekakvog širokog rallya na ZSE (ponukanog vanjskim impulsom, priljevom stranih ulagača, promjenom regulative ili, nekim čudom, ukupnog investicijskog ponašanja mirovinaca ili bilo čega drugog s ekvivalentnim rezultatom), sa stopostotnim shortanjem vjerojatno propuštate značajan dio porasta. U situaciji ukupne valuacije dionica na našem TK bliže fair vrijednosti ovakva strategija bila bi više nego zanimljiva, jer njome otvarate i mogućnost financiranja dodatnog povećanja long pozicije u pripremi za bull fazu nakon eventualnog ukupnog pada tržišta u kojem bi Vaš long dio sigurno prošao bolje.
        Dalje, ovisno o veličini željene pozicije i drugim uvjetima, u RH biste vlasnicima dionica trebali plaćati i naknadu čiju visinu ja nisam u mogućnosti procijeniti, ali u svakom slučaju ne bi bila zanemariva. I ova naknada trebala bi biti dio analize.
        Također, obzirom na izloženost pojedinih subjekata na TK u RH, bez obzira na izbor dionice za short, vjerojatno bi se s druge strane, moguće kao i izvor dionica za short, pojavio financijski značajan igrač. U sadašnjim uvjetima na tržištu takav igrač bi bio u stanju izravno utjecati na cijenu shortanog instrumenta iz različitih mogućih razloga, posebice ako to radi tuđim novcem. I sami znate da to nije nezamislivo.
        Zašto, teoretski, u ovakvom slučaju ne biste razmotrili shortanje domaćeg dioničkog indeksa ili košare domaćih likvidnih “perjanica” i tako smanjili utjecaj mogućih manipulacija ili bilo kakavih drugih “neželjenih”, odnosno za Vašu short poziciju nepovoljnih kretanja cijene?
        Ukoliko Vam se daljnje inzistiranje na ovim pitanjima čini previše OT ili nedovoljno zanimljivo za ulaganje truda u odgovor, pitanja slobodno zanemarite, NHF. IMHO malo edukacije na ovu i slične teme dobro bi nam došlo, jer na žalost (ili sreću) glavnina nas nema baš iskustva s bilo čime osim klasičnim long dioničkim strategijama.

        • Stragegija bi bila vrlo primitivna i u biti samofinancirajuća.
          Ali vi ste dobro upozorili da impliciram da ne bi bila samofinancirajuća čim bih primao uplate izvana – ispravit ću to (prekrižiti gore).

          Znači, upravo jer bi bila samofinancirajuća bila bi shortanje uglavnom ili sve te jedne koja je jako likvidna (dobro za short) i long neke druge u praktički istim iznosima (do na maržu za dio kamate i neku maržu sigurnosti za pogrešan smjer). Stoga mi ne bi smetalo da li bio bio ‘široki’ rally ili ne, štoviše, smatram da bi u rastu cijelog tržište otključavanje vrijednosti u nekim dionicama bilo još žešće.

          Ne bih se bojao igrača koji bi s druge strane pokušao forsirati short squeeze jer bih
          a) vjerovao u strategiju
          b) imao sa strane dovoljan kolateral da ga dodam u slučaju potrebe.

          Shortanje Crobexa ili neke košare nemoguće, nema likvdinosti i onoga tko bi posudio te količine.

          Ukupno, nema ‘analize’ jer sam duboko uvjeren (naime, dokazao sam si) da je tržište toliko strašno neefikasno da mi je dovoljna ta glavna ideja i da oslobađanej vrijednosti može biti brutalno. Objavit ću ovih dana jednu analizu, pa ćete se i sami uvjeriti koliko brutalno to može biti samo u 110 dana.

  10. Sretna Nova godina. Zdravlja, sreće i hrabrosti! I neka one “narančasto podvučene” opet budu na vrhu liste. I neka ova zemlja napravi barem mali (ali vidljivi) korak prema zemlji racionalnoga odlučivanja.

    • Poštovani, hvala lijepo, ali uvjerljivo pretjerujete. Jer su moja načela, logika, do boli jednostavna i zaista svakome dostupna i ni na koji način nisu usporediva s dostignućima najboljih. Naprosto: u zemlji slijepih, i ćoravi je kralj.

      Također, neke greške koje sam radio su često zaista bezvezne i vrijedne pokude.

      Ali čak i uz njih imam brutalno dobre rezultate (i zaista bih htio da ne budem izoliran u uspjehu, jer ne volim zavist). Samo je stvar u malo logike i discipline.

  11. Odličan post, hvala na odgovorima i na neka postavljena i na neka nepostavljena pitanja (uključno neke misli iz komentara)!

    Posebno bih se složio i sa ovom konstatacijom o “leminzima” – to što “svi” nešto rade nikad nije garancija da su svi u pravu, a primjera je baš beskonačno (počev od kraja prve polovice prošlog stoljeća u Europi)…

    Gospodinu Bakiću i sve najbolje u investicijskoj Novoj!

    • Hvala. Evo još i nešto, malo zabavno, ipak je Nova 🙂

      Iako : Sad će netko reći da se svetim jadnom nekom Dragi (a on drag). Ali ne, pokušavam raskrinkati onu jadnu ‘Rvacku koja je dominirala kad smo mi neki pokušavali naći svoje mjesto pod suncem, a neki marinci, čovići, jakovčevići i skaramuče su bili kao neke zvijezde. Moramo svi shvatiti da je došlo vrijeme jedne nove, moderne, radišne i produktivne Hrvatske.

      Ali kaže naš Drago ovdje:

      “Godina će biti iznimno teška, ali unatoč tome za dobrobit ekonomije bi trebalo investirati i trošiti, a ne štedjeti i dezinvestirati.” Drago Jakovčević, profesor na Ekonomskom fakultetu u Zagrebu

      Može li gore? I jesu li to ljudi koji uče buduće naraštaje naših ‘ekonomista’? I kako će ti jadni ljudi razmišljati?

      Ajde Drago hitno u dućan i kupi
      – 12 Kit-kata
      – 8 Coca-Cola
      – 2 votke
      – pelene
      – 7 Vjesnika (da ipak malo smanjimo remitendu).

      Jer Drago je ekonomist starog kova koji koristi ‘trebalo bi’ (valjda u značenju ‘trebalo bi, drugovi!’). Usput svrati do salona i kupi novi auto i još jedan stan, može? Jer Drago zna što bi trebalo. Ali nekako ipak znamo da neće on to što bi trebalo!

      Samo da se troši, pokaži primjerom!

      • E pa da, titula prof.dr.sc. je dobar kišobran, uvijek se može reći “e ali teorija kaže…”, ili ono famozno čekanje koje Vi inputirate (vjerujem potpuno točno) fond menadžerima oko njihovih “analiza” kretanja pojedinih dionica (koje nemaju ili imaju manjinski a trebali bi više…).

        Oportunizam je odlična stvar, pogotovo državno sponzorirani… malo je problem kad se stavi u srednje/dugoročnu perspektivu doduše, pogotovo kad ne treba opstati na konkurentnom tržištu. Ali dođe maca na vratanca…!

        Mislim da je Abramovič (onaj od jahti) jednom rekao “Investitori imaju vrlo kratko pamćenje”. Pa s tim da se pridružim i kolegi koji se nada da ćete za 3-4 godine revidirati ovaj post – come to think of it, koliko malo uopće itko razmišlja o ljudima koji vode fondove (eto priznajem, iz doba kad sam tamo držao neke pare, nikad mi nije na pamet palo malo pogledati tko hendla moj novac). Živio (artikulirani) aktivizam!

  12. Market neutral strategije? Da li to iz vas progovara matematičar koji se krije iza value maske? 🙂 Zar nije Munger rekao da je to štap s govnom na oba kraja?

    Jedan od razloga zbog čega netko tko pokazuje znakove alfe neće pokretati OIF je taj da je to prvenstbeno biznis skupljanja imovine, a ne generiranja prinosa.

  13. Sad će ispasti da Bakić pušta moje komentare jer mu odgovaraju, ali mene ovo muči prilično sugo. Jakovčević je u RRIF-u početkom 2006. objavio članak o kreditnom riziku (vezano uz Basel II, da, lanjski snijeg) u kojem je greška u izračunu primjera, prema kojoj brojevi ispadaju glupo i nekome tko razumje pojam kreditnog rizika i kolaterala mora biti jasno da je nešto krivo.
    E sad, glavna fora je to da sam ja bio na seminaru par mjeseci prije objave tog rada na kojem je on izlagao taj rad, i ista greška je bila u prezentaciji. I ja lijepo velim, čujte “ne bi se štel mešat” ali tu nešto ne štima. A on ništa. Kao, to je tako i gotovo. Naravno, nije problem (meni) što on nije htjeo priznati da ima grešku i kako mu je promakla, nego da nakon toga ne ispravi rad za publikaciju, to mi je neoprostivo.

    • Pa pogledajte samo taj CV i, posebno, kako je napisan http://www.efzg.unizg.hr/default.aspx?id=2929.

      Posebno pogledajte nužnu potrebu da se kao zaposlenik INE ide na “Napredni program za financije i menadžersko računovodstvo na Sveučilištu u Dallasu, Texas, SAD”.

      Taj čovo, dakle, izjavljuje: “Bakić je svojim oglasima manipulirao i želio povećati obujam trgovine tim dionicama, te im tako povećati cijenu. Ako su te kompanije dobro poslovale trebale su same objaviti svoje oglase dioničarima, a ne Nenad Bakić”.

      Budući da je 2004.-2011. uparvo on nadgledao HPB, vjerojatno nije ni čudo da se dogodilo to što se dogodilo.

      Sada on uči nove ekonomiste sljedeće predmete: Upravljanje rizicima u bankarstvu, upravljanje rizicima portfelja osigurateljnog društva. I ponekad ga državni i neki drugi novinari pitaju za mišljenje.

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava /  Izmijeni )

Google photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google račun. Odjava /  Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava /  Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava /  Izmijeni )

Spajanje na %s

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.