Uncategorized

Značajan napredak u korporacijskom izvještavanju

Ograda: Ova ograda je integralni dio ovog posta. Ako prihvaćate uvjet iz nje, možete nastaviti čitanje. U suprotnom, molim da napustite ovu adresu!

+ + +

Iako sam se umjesto na 1Q2012 fokusirao na 1Q84 (nadam se da je to OK) koji me čeka već pola godine, teško je ne primjetiti jedan fundamentalan napredak, nekima možda iznenađujući, jednog broja tvrtki koje su značajno popravile standarde izvještavanja (baš sam sretan da su uprave neke ‘moje’ takve, ali kao što je jedan prije mene rekao na ‘Danas ste imali sreće!’ – ‘Što više vježbam, imam sve više sreće’).

Primjerice:

1. KORF/RIVP.
Ako pogledate ovo izvješće Riviera Adrie, ne možete ne primjetiti da se uprava (znači: većinski vlasnik) ne trudi iskreno razjasniti sve moguće nejasnoće oko pripajanja društava, a (bez šale) u tonu teksta se vidi i ponos rezultatima. Znam da je mnogima smješno (ali takvi zato i nisu uočili da treba kupiti ADPL ili KORF, umjesto HT ili INGR), ali se neke stvari vide i u sitnim detaljima: uredan potpis sve trojice članova uprave nakon rečenice “Uprava Društva iskreno se zahvaljuje dioničarima, poslovnim partnerima i gostima na iskazanom povjerenju te svim zaposlenicima na marljivom radu i uloženom trudu.

Da biste možda bolje razumjeli o čemu pričam, pogledajte razliku sa šturim ‘pišem samo koliko moram’ stilom u izvješćima npr. MAIS ili ISTT. Ovdje je možda mali detalj, a to je da sličnu rečenicu kao gore ima i ISTT, ali kako je u cjelini njegov pristup znatno skromniji, tako ga ‘odaje’ i ta zadnja rečenica. Iako je izvješće rađeno zapravo za dioničare, njima se zahvaljuju tek na drugom mjestu.

Normalizirani (u smislu učinaka konsolidacije) EBITDA bi za RIVP bio nešto bolji negao sam predvidio ovdje, oko 240 mil. kn (izračun na istom linku), što znači da je RIVP (s obzirom na cijenu) zaista produktivna imovina, s P/EBITDA oko 5. A uvjeren sam da je ovo tek početak prave profitabilnosti. Istovremeno, s obzirom na MCap RIVP oko 1,2 mlrd., te neto financijske imovine u KORF od nešto preko 200, ispada da se kroz KORF ova naša najveća turistička tvrtka može kupiti uz diskont od 42%. Pri čemu, nastavno na ovo, možemo vidjeti će i uprava Valamar Adria Holdinga (KORF) aktivno raditi na promociji dionice.

Jasno, kao i inače, mnogi će reći ‘ne vjerujem im’, ‘gdje su bili do sada’, ‘ovakve rezultate više neće ostvariti’ itd. Ali poanta investiranja i jest u anticipiranju, ili barem prepoznavanju trendova. A oni drugi su tokom 2011. ostali zarobljeni u htovima, ingrama, dalekovodima i eriksonima.

A što se tiče ulaganja u ovu dionicu, mislim da u njoj imamo nekoliko (nekima) nevjerojatnih paradigmi, a jedna od njih je i ‘crvene kraljice’: što joj cijena više raste, to postaje atraktivnija nekim ulagačima (‘intitucionalizira’ se, u raznim dimenzijama, tako i pristupu dioničarima).

2. ADPL.
Je objavio zaista nevjerojatno detaljno i savjesno izvješće, pravi kvantni skok. Rekao bih da je ovo zapravo nabolje izvješće neke tvrtke na burzi, u smislu da dioničar može razumjeti što se događa s biznisom. A kao što znamo, ‘mudraci’ (jer se kod nas nekako broji da kad nemaš što reći, budeš skeptičan pa izgledaš pametno) su i ovoj firmi zamjerali navodnu skrovitost ruskih dioničara, čak sheme prikrevenog vlasništva itd.

Ovime već oko pola tvrtki iz Crobexa ima vrlo dobra ili odlična izvješća (iako neka od njih nisu iskrena, u smislu da su lijep PR materijal, ali se dioničarima ne pokušava prezentirati iskrena slika, tj. zaobilazi se priča o nekim glavnim lošim stvarima, a u detalje objašnjavaju dobre stvari).

Molim javite ako ste uočili kod još nekih.

U međuvremenu, Zagrebačka burza i dalje radi nevjerojatnu štetu hrvatskom tržištu kapitala totalno neprikladnim i lošim indeksom CROBEX (u našem kolektivističkom umu je vjerojatno bogohulno kritizirati nešto što je ‘službeno’, kakvo god da je, pa tako i bivša državna novina je mislila isto, ne razumijevajući da su npr. S&P500 ili DJIA indeksi koje objavljuju tvrtke koje nemaju veze s NYSE), koji je u u 2012. u plusu bijednih 3,5% (da nema narančastih dolje, bio bi oko 1,5% u minusu) i onima koji se oslanjaju na njega kao indikator tržišta (vjerojatno velik broj stranih ulagača) ogađuje hrvatsko tržište koje ipak nudi prilike daleko bolje nego što to on ukazuje.

Upravo zato jer tim važnije što više transparentnosti na svim ostalim frontovima. Izvješća su naročito bitna jer što je detaljnije i iskrenije izvješće, to je jasnije da većinski ili dominantni dioničar želi imati što više i kvalitetnijih ‘malih’ i veću cijenu (jasno, mnoguće je da ima i onih s lošom namjerom – mislim da ima i toga).

Struktura naših sudionika tržišta je i dalje vrlo jadna. Glavni ulagači su OMF-ovi sa svojim čudnovatim pristupom (spomenimo samo da je ROMF ove godine već oko 90 mil. kn uložio u HT), a u ostatku dominiraju mali ulagači s vulgarnim ‘mora do gore / dolje, ide toooo …’ pristupom ili ‘kupio / prodao fond taj i taj, mora to gore/dolje’, kojima je svejedno za fundamente. Odnosno, neka vijest o poslovanju se koristi kao povod ili izgovor za neki novi ‘cilj’ cijene, bez obzira kolika je cijena bila prije toga.

Ljudi se naprosto vrlo malo oslanjaju na fundamente. Zato je i na najavu mogućnosti privatizacije LKRI ona skočila na oko P/B=2 i P/S oko 5,5, a ni jedan medij – tj. analitičar u mediju – nije graknuo da je to ‘balon’ iako je na najavu privatizacije (ne mogućnosti privatizacije) PTKM kad je cijena došla do oko P/B=1 već bilo takvih uslika.

Ipak, koliko god stresno ulagačima bilo pratiti dnevne ili tjedne ili čak i mjesečne promjene cijene, fundamenti ipak prevladaju. Gornja tablica možda izgleda ilustrativno, ali pravi razmjeri priče se mogu vidjeti tek kad se pogleda i prošlogodišnja tablica (jnisam 100% uvjeren da je ova tablica 100% točna, ali ću probati kasnije objaviti za duži period, tj. 2011.-2012.):

Kao i do sada (što se tiče moje osobne strategije) mislim da je u Hrvatskoj preglupo ulagati u dionice s očekivanim potencijalom rasta 10% ili 20%. S jedne strane, smatram da su rizici preveliki, a s druge oportunitetni trošak također. Moja očekivanja od hrvatskih dionica su 100%-200% (i zato uopće ne ulažem u inozemstvo – nekima također nevjerojatno). Krucijalno, radi se o oslobađanju vrijednosti.

Zato sam i naizgled razapet između toga
– da mi velika neefikasnost tržišta (koje velikim dijelom dolazi od loših i manipulativnih medija) koristi, jer samo to omogućava naći dragulje u blatu,
– a s druge strane težim što većoj transparentnosti (rekao bih da je ovo mjesto već skoro tri godine jasno doprinosilo tome, dok su poslovne medije i dalje uređivali, a javni ‘analitičari’ i dalje bili isti oni koji su savjetovali držati INGR na 54.000 ili kupovati DLKV na 1100), jer samo to omomućava tako brzo otključavanje vrijednosti (kad i drugi uvide o čemu se radi).

Da nije bilo tako velike neefikasnosti, kako bi inače moglo biti prilike otkriti KORF na 23, kupovati DDJH na 50-55 nakon što su najavili tri puta veće prihode, ili PTKM na 160, dok su drugi (veliki i mali) nalupavali (ili držali) HT, ERNT, IGH, HDEL, INGR i ostale na cijenama na kojima su bili?

Ipak, smatram da je hrvatsko tržište toliko neefikasno, da se i neefikasnosti jako, jako sporo otklanjaju (rekao bih ‘druga’ ili viša razina neefikasnosti) pa ove dvije, naizgled suprotne težnje, nisu konfliktne. Pogledajte, recimo, koliko je DDJH-u trebalo da mu cijena počne značajnije rasti kad se saznalo da će mu prihodi biti 200% veći u 2010. (tek na skupštini sredinom godine). Ili pogledajte i dalje neke druge primjere.

To znači da ako, recimo (ali ovo nije ‘ciljana cijena nikakav drugi investicijski cilj), KORF dođe na 200 kn, većina sudionika tržišta će se češkati za uho, unazad promatrati izvješća i gledati kad je to postala ‘prilika’, kao što se českali kad je rasla s 23 na 45, pa na 55, pa na 72, pa na 94 i onda preko 100. Jer oni naprosto neće razumjeti da racionalni investitori igraju potpuno drugačiju igru, njima je grafikon kretanja cijene bilo koje dionice isti (INGR, KORF, HT … sve su to samo grafikoni, tračevi i vijesti kojima se ‘druka’, a nemaju veze s fundamentima). Njima ova izvješća ništa ne znače.

A racionalnim investitorima je stoga napredak u korpoacijskom izvještavanju jako, jako bitan. Jer im omogućava bolji uvid, daje sigurnost, a istovremeno (zbog njihove nezrelosti, špekulanstva ili naprosto gluposti) isključuje mnoge druge igrače s tržišta (a malo je racionalnih, pa oni ne mogu sami sebe brzo izarbitrirati). A to je zbog druge razine neefikanosti.

Napomena: Autor ima dionice KORF, ADPL, DDJH i manje (beznačajne) količine nekih drugih spomenutih dionica, te ovo nije preporuka za kupnju ili prodaju istih.

Oglasi

Kategorije:Uncategorized

22 replies »

    • Mislim da će upravo ova okolnost, tj. članak (original ovdje), zajedno s velikom prijetnjom poreza na neproduktivne nekretnine, biti katalizator za zbivanja na tržištu nekretnina. Kao i kod finacnijskih izvješća tvrtki, onima koji su makar i malo mućnuli glavom, sve je bilo jasno odavno.

      Naime, primjerice ovo je taj članak koji sam objavio u JL prije pola godine: pola godine (kao ilustraciju ‘pravog’ ulaganja u nekretnine sam bio naveo upravo KORF koji je tada bio oko 68 kuna): http://www.jutarnji.hr/bakic-upozorava–ne-kupujte-stanove–sada-je-vrijeme-za-pametno-ulaganje-u-dionice/989847/.

      Nekima naprosto nejverojatno, ali stvarnost je samo jedna. Stvari vrijede koliko vrijede i cijene im konvergiraju k tome.

      • Na žalost, ne dijelim Vaš optimizam. Ako cijene nekretnina padnu, tek onda će ovi sa lovom navaliti na nove kvadrate, porezu unatoč. Pljunite mi u oko, ak ne bude tako. Jer, računaju, mora to gore kad-tad, a u međuvremenu, kojih sto godina, uvijek će se naći netko za rentu. Možemo mi pričati štogod hoćemo, davati neznam kakve argumente, ipak je to genetski kod u Hrvata i treba još puno evolucije proteći Savom, za male pomake. Dodajmo tome, mlađe ljude, rijetke preostale sretnike sa stabilnim prihodima i poslom, koji će rješavati pitanje stanovanja, preostaje vrlo malo likvidnisti za dionice, a i to će se ulupati u HT-e, ADRS-e, ERNT-e,…, tako da za KORF, PTKM… će ostati malo ili ništa. Da ne govorim o Splitu, gdje i dalje lupaju cijene 2500 soma€, kao da Bog još hoda po zemlji, a okolica im se pretvara u favele, jer nitko iznutra ne može platiti , a nitko normalan iz vana ne želi platiti te cijene. K tome, svakodnevno ispiranje mozga, demagogija pothranjivanje iluzija…, kao da su se bunike napasli. Još, kad to dolazi od sindikalaca, mogu razumjeti, prigoda je i misle da im je to posao, pa im je kriv Čačić, pa mašu žutim kartonima i kojekakve gluposti pričaju, a na kraju derneka “publika” samo što se ne potuče oko graha. Pa, ako su to hrvatski radnici, zar ih je onda Čačić uvrijedio? Pa, ako smo takva stoka bez dostojanstva, onda ni ne zazlužujemo da nam je dobro i da nam bude bolje. Ali, kad demagogija dolazi od tzv. intelektualne elite, to je onda strašno. Jer, oni nam uče i odgajaju djecu. Evo, HTV, emisija “Svijet profita”, ponedjeljak mislim, bila je čak i Vaša kratka izjava. Došla žena, profesorica na Ekonomiji, nisam zapamtio ime, nije se eksponirala dosada, valjda zato. Titule joj zauzele pola ekrana. Počne pričati takve grozomorne gluposti, da ti to vrijeđa inteligenciju. Ako vjeruješ u to što ta žena priča, onda slobodno možeš vjerovati i u djeda Božičnjaka, Uskšnjeg zeca i vilenjake pride. Nakon 2-3 minute, počne skakati sama sebi u usta, glavinja iz krajnosti u krajnost, slaže se sa svakom tezom koju joj ponudiš, ali se više ne slaže sama sa sobom. Na kraju, kad sve to probaš racionalno probaviti, ide ti na povraćanje. Ali svakom čestitom Hrvatu je to OK. Štoviše, kad dolazi od cvijeta hrvatske pameti i inteligencije, samo ga učvršćuje u halucinaciji, da je moguće najbolje od oba sistema, ukratko jebat se da ti ne uđe. Gledajući ovu zemlju, osjećam se kao da gledam “Dump&Dumper” u 3D.
        Sa štovanjem

        • Mislim da neće. Jer ljudi uče.
          Tko je prije godinu dana, a da ne kažem prije dvije, mogao misliti da će Hrvati dumpati HT i ERNT, a kupovati KORF i ADPL?

        • Jeste li ikada čuli da veća plaća onoga radnika u holdingu automatizmom znači veći račun za vodu,tramvaj i ostalo,jeste li ikada čuli da veća plaća u hepu znači veći račun za struju ili skuplji uvoz struje zbog nedostataka novaca za novu hidroelektranu,jeste li ikada čuli da veće plaće u javnim službama podrazumijevaju veći pdv,jeste li ikada čuli da veće plaće u prosvjeti automatizmom trebaju značiti i veću školarinu i sl. da ne nabrajam dalje?Ja na našoj tv nikada to čuo nisam kao da će to platiti marsovci!Oni kada pričaju o plaćama javnih službi i poduzeća kao da pričaju o plaćama svih nas?

          Ovo je luda zemlja,pamet odavno ne stanuje tu.U nas prosvjeduju za božićnice javnih službi i oni koji ih moraju platiti?Ovo više nije normalno???

  1. Mislite da je u ovoj ludoj zemlji kome bitno što vi pišete i defakto “pogodite” i to “sto puta”,ovdje je samo bitno dali vi imate “interes” ili ne,oni koji baljezgaju o svemu i svačemu a ne “pogode” ama baš ništa,ne snose nikakve posljedice,bilo one medijske kritike ili poslovne konzekvence,ovdje vam je samo bitno da “nemate interesa” i ništa više nije bitno.Njima je plaća uvijek ista bez obzira pričali oni na tv ili u medijima najveće baljezgotine i gluposti,važno je samo da nemaju “interesa” i da su uz put malo jalni,zločesti, neuspješni i da uz to idu ” tramvajem ili romobilom” na posao,takve mi volimo-to su “naši” a to što je netko prije dvije godine kupio stan na nekakvu preporuku i zavio svoju familju u crno nikoga nije ni briga,važno je da ovaj što to govorio nema interesa i nije imao interesa a to što nema pameti i baljezga ludosti koga je to uopće briga???Koga je danas briga što u medijima prevladava totalno crnilo i da se ljudima sugerira da ne idu u poduzetnike jer su to “zločesti tipovi”?Koga je briga što to još produbljuje recesiju i depresiju u našem društvu i što to direktno odmaže svim nesretnim ljudima nad čijom sudbinom se svaki dan nariče?Ma koga je to briga?Koga je briga što neki RENOMIRANI ekonomisti bez ikakvog pardona kažu na tv-u da bi mi trebali poticati potrošnju samo ne kažu čega i što mi to proizvodimo?Možda imaju “vezu u ecb-u”???Što gore to bolje-to su “naši”,koga je briga kada mi znamo “tko je kriv” i znamo da smo upravo mi ljepi,obrazovani,pametni,pitomi i nema nam ravnih na svijetu i “da nije ovih što imaju interes mi bi bili švicarska,imigranti bi nam bili švicarci”,nebi se mogli od švicaraca obraniti,skočile bi cijene naših “predivnih” građevina u nebo-raj na zemlji a klima samo takva…Zamislite da još ne moramo ništa ni raditi a da u belju, vupiku itd rade samo švicarci?I to bez subvencija?I za “zločestog todorića”?Pa niko sretniji od nas i novinari bi se počeli smijati jer bi kuna ojačala prema švicarcu a ti predivni stanovi bi bili na cijeni centra londona,malo sam i rekao…

  2. http://www.business.hr/ekonomija/linic-nismo-dosli-na-kraj-s-nepopularnim-mjerama

    Sada će se i na linića obrušiti pola hrvatske i reći da je zločest tip koji želi loše, i radnicima, i sindikatima, i nama koji imamo nekakve nekretnine,dionice ili nekakav kapital,sve će nas linić zaviti u “crno” a uz to ćemo spominjati njegovu “veliku plaću” a ona nije puno veća od predsjednika sindikata a linić ima posao koji može raditi samo mazohista i nebi mu se nitko normalan našao u koži,ja to nebi radio ni da mi g.bakić pokloni na kraju mandata sve svoje dionice…Da ne mislite da branim linića ili sdp,hns ili hdz,isto to sam pisao za jadranku kosor jer teško je sa našim vukovima voziti autobus a kamoli državu…Nema niti jednog poteza koji mediji hvale?Sve je negativno!I onda se još čudimo što puno lopova ima u politici?Pa tko će normalan ići u tu politiku kada ništa što uradiš ne valja?Premijerku pogrdno zovemo “jaca” i mi sve znamo kako treba samo nećemo u politiku, da i nas nebi zvali “jaca”,samo kritika i pobuna protiv svega i svačega…Tako smo “voljeni i pametni”,nitko nas ne mrzi a svi nas slušaju jer im govorimo što žele čuti…Pa ne postoji građanin ove zemlje koji ne misli da je za sve naše nedaće kriva politika,kao da nitko ne izlazi na izbore,kao da se nitko od nas ne može kandidirati ili osnovati stranku,kao da su svi političari vanzemaljci a mi jadni mali obespravljeni zemaljci koje su ti političari napali sa marsa…

  3. G. Bakić,
    vi zaista mislite da ne biste trebali biti još više prisutni u medijima?!

    Bilo kroz vlastiti, mimo ovog bloga, medij, novine, neki vid poslovnog širenja…apsolutno uvažavajući probleme koji postoje u izdavaštvu, i ustvari uopće ne imputirajući na koji način bi to moglo biti..

    Uopće ne ulazeći u opseg Vašeg portfelja, jer hvala bogu da ima i takvih ljudi na ovim prostorima, svi smo svjesni da je malo kvalitetnih tiskovnih medija općenito, a još manje, ako uopće, koji se bave businessom.
    Još kada pridodamo poželjnu kombinaciju promućurnog urednika i dobrog novinara…

    Pogledajmo samo vrlo malu količinu kvalitetnih komentara čak vezanih i za politiku da bismo shvatili koliko je kod nas loša “kvarna” sprega novinara i političara u zemlji u kojoj bar svi misle da najbolje znaju sve u politici i nogometu što nam treba.

    Da ne apostrofiram već ranije komentare o posjećenosti ovog bloga ipak je, uz takvu, fantastičnu, dnevnu posjećenost, dostupnost ovih tema ograničena, a isto tako i informacija koje i sami želite, i edukacije radi prošiti..

    Vidimo i ovih dana špekulativnost na LKRI te kako tržište reagira na izvješća ADPL, KORF, RIVP, DDJH te isto tako i VART čije mi izvješće također izgleda zanimljivo.

    Da li biste uspijeli postići “tektonske” promjene nečim takvim ne znam, da li uopće treba razmišljati u širem konteksti pa i kontekstu edukacije drugih, pogotovo kod nas gdje većina ljudi ipak reagira dosta tromo i nema volje da sama izgubi sate u traženju informacija također ne znam, ali kvalitetna roba ipak nalazi kupce pa mi se čini da bi takav kvalitetan tisak pomeo konkurenciju..

    • Zar ne mislite da bi g.Bakić bio u sukobu interesa jer bi on u tim svojim novinama navijao za kapitalizam kakvoga deklarativno “posjedujemo”???Zamislite naslove i poruke:”Krupni kapital na zadnjoj liniji obrane kapitalizma!”,”Kapitalist zavladali medijima”,”Krupni kapital ne bira sredstva”,”Nedamo našoj djeci da ih truju takvi mediji”,”Znamo mi što nam spremaju masoni”,Dosta je “vaših”,neka malo i “naših”,”druka na dionice i tako zarađuje”,”Nama je dosta terora i demokracije”…

      Posjedujemo kapitalizam i nije nagovor na kupnju ili prodaju,niti sam ga stvarao niti ću ga rušiti,ja sam legalist i neka bude kako “oni” žele,ako kažu da “mora pasti”,pa neka pada j..e mi se a ako “raste” još bolje,win-win…

        • Zar nije najbolje biti vječna “opozicija” svemu i svačemu,samo vičeš da sve ne valja,sustav ne valja,svi su nemoralni lopovi,kako je nekada dobro bilo,kako su tada svi bili pošteni i humani a “naročito” od 41-45g a kasnije iza 45-te do 90-te još bolje ,o pokojnicima sve najbolje a o živima ni jednu dobru i ne možeš pogriješiti a uz to svi te vole,dobar si čovjek,još ako nemaš gaća na guzici onda si i dokazano pošten i to se traži,e tu si onda moralna vertikala društva,mrzi te eventualno samo žena ako je imaš ali ona je u manjini pa te to baš puno ne interesira,ona je statistička pogreška,”imaš većinu”,samo je to važno,sva sreća da galileo nije bio hrvat još bi se na globusu igrao šah a bio bi optužen za sukob interesa i primanje subvencija jer mu sin igra u interu iz zaprešića,”pa zato on nama nameće kuglu kao standard,neće ja mu kažem a pogotovo što igra u zaprešiću a ne u splitu,da igra u hajduka moglo bi to i proći a ovako neće “mora pasti…”

          Tako bi završile i bakićeve eventualne novine!Tiskara bi pošla u stečaj dan poslije osnivanja novina,ne samo jedna nego sve u regiji i šire,tinta se više nebi prodavala!Naravno banaliziram ali nije daleko od istine???To smo mi,likom,mišlju i djelom,naravno bez propusta…

      • G. Antun, uz ovakve sjajne naslove 🙂 riskirate da Vi postanete glavna meta napada “poslovnih” umjesto g. Bakica… mislim, imate potencijala za urednika…oni daju naslove, ne 🙂

        • Evo imate sada na tv gorana marića kojeg potpisuju kao “ekonomski analitičar” i čovjek je 8 godina bio na vlasti u saboru i to dok je ekipa radila autoceste po cijeni od 15 milijuna eura po kilometru i gle čuda čovjek danas sve zna,kaže da je nacionalna izdaja davanje autocesta u koncesiju a kada su se te iste ceste radile po dvostruko većim cijenama od normalnih tada nije imao potrebu da kaže da je to nacionalna izdaja i da da ostavku na članstvo u hdz-u.Pa jeli vi to možete vjerovati?Ne ulazim u to dali dati ceste u koncesiju ili ne jer o tome nemam pojma ali sada se neće moći od toga gorana marića,bivšeg nogometnog suca ostati od njegovog “znanja”,sve zna a osam godina bio na vlasti i u stranci koja je vladala 8 godina tim autocestama u kojima je bilo milijun afera.

          Pa mene je sram to slušati?A njega nije?On to bez problema,bez pardona,SVE ZNA,uopće ga nije stid?Pa ovo čovjek više ne može vjerovati?Tako je sve!

  4. Viadukt isto ima jako dobru komunikaciju prema dioničarima, svaki novi ugovor odmah dobiva PR. U izvještajima nema nekih velikih novela, ali uredno pišu o svim segmentima poslovanja, pa tako i o problemima. Najzanimljivije je da tvrtka ima dobit u 2011. 105m kuna, a trenutni Mcap je 111m kuna, a cijelu godinu najavljuju nove dobivene ugovore. Dionica je već rasla 153% ove godine (treba li se toga bojati ili ne prosudite sami) s tim da nije u CROBEX-u, ali likvidnosti ima.
    Imam VDKT i ovo nije nagovor na kupnju ili prodaju.

  5. Cijene nekretnina su i dalje vrlo visoke a takve će na žalost i ostati. Sa druge strane kupovna moć Hrvata je sve manja, poslovi sve nestabilniji kao i brakovi tako da je logički da će potražnja za stanovima padati al kod nas logika ne pali!Naš mentalitet je drugačiji i zato svi moramo imati svoj stan a cijena na kraju i nije baš toliko bitna. Ja sam si uzeo KORF kao neku dugoročnu investiciju i nadam se da nisam pogriješio.
    Poučak je pokazao da kad su svi govorili o dionicama nastao je balon kojeg su najviše fondovi ispuhali. To se trebalo desiti i sa nekretninskim balon ali ti banke imaju veći interes a investitori koliko kod neki mislili da su izgubili još i nisi jer majstori znaju kako se lova uzima i kad si u minusu (mislim ono na crno ispod stola).

    • Da nije žalosno, bilo bi smiješno. Jer ovo su činjenice:
      1. Ove godine je ROMF već kupio dionica HT za preko 90 mil. kn, ukupno preko (nevjerojatnih) 400.000 komada. To je preko 30% svih protrgovanih dionica. S time da je to neto kupnja, dakle sigurno je daleko veći udjel u neto kupnji, možda 50%, možda 70% … tko će ga znati (meni se ne da analizirati).

      2. Svejedno, HT je, uključujući i dividendne isplate, 3. najgora dionica u Crobexu.

      3. Erste plavi i dalje prodaje, zadnji put veću količinu čim se cijena odbila preko 210 (prije 4 trgovinska dana).

      4. ROMF-u je to sada oko 8,5% cijelog portfelja. To znači ako bi HT-u cijena porasla samo 10%, na nekih 228, tada bi (ako bi imovina ROMFa sam porasla za recimo 3% u međuvremenu) on bio u imovini ROMF oko 9,3%. Ali, kako je teško vjerovati da se takav rast može dogoditi bez vrlo intenzivne kupnje samog ROMF, tada bi mu HT bio u portfelju vjerojatno preko 9,5%, možda i 9,7%-9,8%. To znači da bi HT mogao porasti još svega nekoliko % prije nego bi ga ROMF morao početi prodavati, tj. uz brutalnog neto kupca se pretvoriti u neto prodavača.

      Uzevši to u obzir, nekako mi se čini da bi na 225-230 bila beton-barijera (čisto trgovinski gledano). A to znači da bi sada dionica imala potencijal rasta svega 10-ak %. A tko želi kupiti dionicu s takvim potencijalom rasta, čak i kad bi fundamenti opravdavali. (A meni se čini da je daleko od toga – zašto recimo kupiti dividendni HT, kad možeš kupiti dividendni ADPL?).

  6. ne čudi me njegova izjava jer ga je uvatila panika,a ove sprdnje sa ht(našom “najpopularnijom” obveznicom)bi komentirao ukratko:da nije smiješno ,bilo bi žalosno

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava / Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava / Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava / Izmijeni )

Google+ photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google+ račun. Odjava / Izmijeni )

Spajanje na %s