Uncategorized

Crobexov ples, Adris

1. Crobexov ples je ovaj put bio zanimljiviji nego inače. Osim što su neke dionice ušle u indeks (KNZM, INA), većini ostalih je povećan udjel zbog smanjivanja udjela HT i ADRS-P.

To je značilo da će indeksni fondovi (a zaista ih nema puno i nisu veliki) morati kupiti nešto više tih dionica. I dok je za KNZM stvar vjerojatno odrađena ranije (jer se znalo da je jako izgledan kandidat), za INU se to nije znalo (Burza je, zbog vrlo malog de facto free floata) mogla od nje i odustati. Pa ste vidjeli što se dogodilo s dionicom Ine.

Također su moralo povećati udjel (u značajnom apsolutnom iznosu, jer sudjeluju značajnije u Crobexu) s PODR i KOEI. Pa ste vidjeli što se dogodilo s njima zbog samo malog rasta potražnje.

Mislim da ovo odlično ilustrira tezu kako
– mnogih dionica na tržištu de facto nema (vidjet ćemo i za Adrs-p niže)
– cijene padaju ako nema minimalne likvidnosti za ‘price discovery’
– a kad rast krene, bit će eksplozivan

2. Inače, Crobex je u zadnja 4 dana porastao (do sada) više od 4%! (Ne da mi se računati ZAX).

3. Danas je svakako najznanimljivija dionica ADRS-P. Oni koji su gledali trgoavnje proteklih dana, vidjeli su da cijenu u biti opterećuje neki ‘poveliki’ overhang na 225-230. Ali kad je to riješeno, više nema ničega!? Pa ljudi moji je li to moguće? DA ovako veliku dionicu blokira nekoliko 000 komada na prodaji?

O ADRS-P sam vam pisao, tj. rekao da smatram da je zaista jedna od najboljih prilika na hrvtaskom tržištu kapitala, prije 20 dana, ovdje. Tada je cijena bila 215 (sada je 240). I tom trenutku se dogodio preokret s tom dionicom.

Čuli ste vjerojatno razne gluposti, kao recimo da ja nabodem neku dionicu pa pišem o njoj ne bih li joj podigao cijenu. A situcija je upravo obratna, pišem o njoj i kupujem ju jer ju smatram izuztnom prilikom. Ili još gluplje, da neka dionica raste samo zato jer ju ja kupujem (i pišem o njoj).

Iako su to očito gluposti, sada imate i najbolji primjer s ADRS-P (jasno i R). Nemam tu dionicu (iz nekih drugih razloga), ali zar nije bilo sve očito s njom? I zar nisam lijepo napisao da čak i slijepci vide. E sad, ako vaš fond manager nije ipak kupio ADRS-P, ili ju analitičar nije izolirao kao priliku, mislim da im možete fakat reći da su slijepci.

A i ova dionica krasno pokazuje što se događa s (dobrim) hrvatskim dionicama kad potražnja (likvidnost) barem malo krene u normalu.

4. U biti, mislim da je suludo kupovati hrvatske dionice zbog očekivanog povrata od 20-30%. Mislim da se racionalni ulagač (ali to je samo moje skromno mišljenje) mora nadati znatno većim dobicima (jer je klasa rizična), a rizik kontrolirati niskom nabavnom cijenom i disperzijom. U tom kontekstu je par kuna gore-dolje za većinu dionica potpuno bezveze. A sad pogledajte što rade neka društva za upravljanje (neću ih imenovati da ih ne sramotim, poanta je u paradigmi, ne posebnom slučaju). Recimo jedno je kupilo KORF vrlo male količine na cijenama oko 70. Nisu kupili više jer im je cijena vjerojatno pobjegla (oni su možda imali neki ‘target’ svojih analitičara analitikanata na – recimo – 73,82 kn.). I kako se primakao kraj kvartala (ili mjeseca, ne sjećam se više), oni su ih prodali. Vjerojatno zato da ne pokažu ‘zaprljane’ portfelje (‘zašto si ih uopće kupovao, kad ih imaš tako malo’), tako da klijenti vjerojatno nisu ni znali da su ih imali tokom razdoblja.

I sad pogledajte kako je to luzerski (a kako će biti tek ako cijena bude 200 ili 300 kn).

Napomena: Imam dionice KORF i ovo nije preporuka za njihovu kupnju ili prodaju.

Oglasi

Kategorije:Uncategorized

8 replies »

  1. Uz sve ovo što si naveo ja bi dodao još jedan detalj koji možda nisu svi uočili, a to je vrlo uzbudljivo razdoblje u Sloveniji, naime tamo su najavljene privatizacije vrlo zanimljivih kompanija, pa samim time dionice dobro rade. Može biti da se i koji stranac uključio u kupnju HR imena…

  2. Razloge o kupnji Adrisa niste nikad napisali a bilo je i prilika i upita. Ako su one koje mislim tu ste potpuno u pravu al vjerujem da do toga neće doći iako ona dobra stara kaže – novac ima uvijek trag 🙂
    Btw suludo je imati toliko keša a ne trošiti ga. Ako neće u investicije onda su mogli veću dividendu isplaćivati i malo više brinuti o svojim dioničarima.

    • Ne! Stvar je dinamična. Oni tolikom brzinom štancaju novac da ne može biti stalno ista cijena ‘fer’. K tome, što više novca, to veća šansa da jednm moraju s njim nešto napraviti, makar i loše.

  3. Ali duhanski biznis ima problema. A Uprava Adrisa je pokazala da ne zna investirati. Pa Lone i Monte M. preplaceni, a Cromaris je generirao gubitak. Kako će investitori doći do tog casha ako Uprava ne investira dobro, a ne isplaćuje novac?

    Ovo ste naveli kao argumente kontra investiranja u Adris 22.4. kada smo razgovarali o njemu u komentarima na post. Sto se od tada do danas promijenilo po gore navedenim temama?

  4. Plus imam i lingvisticki problem, ako ima puno boljih prilika, a to se također spominjalo, a ovo sa Adrisom je preapsurdna valuacija kako ćemo nazvati te valuacije boljih prilika?

  5. Meni se čini da najlikvidnije dionice mogu porasti i 200% da će index crobex ostati isti,stvarno je vrijeme da se po pitanju indexa nešto učini jer index postaje irelevantan i po njemu ne možeš više ništa zaključiti u odnosu na ono što se dnevno događa na burzi…

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava / Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava / Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava / Izmijeni )

Google+ photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google+ račun. Odjava / Izmijeni )

Spajanje na %s