ARNT

Valamar opet dionica godine

Zanimljivo, Valamar je opet dionica godine! Četvrti put za redom, jasno ako uvažimo činjenicu da je KORF postao RIVP (u omjeru 1:12,8). Sada je to zaista uzorna dioninca, pogledajmo likvidnost ili odnos prema investitorima, zadnje kvartalno izvješće, isplatu dividende.

Možda bi JL mogao napraviti reprint ovoga članka od prije 4 godine, neposredno prije nego je Valamar prvi puta imao dionicu godine 🙂 Za Jutarnji piše Nenad Bakić: Ne kupujte stanove! Sada je vrijeme za pametno ulaganje u dionice.

Cijene stanovima u Zagrebu su od tada značajno pale, nema kvalitetnih pokazatelja, ali rekao bih barem oko 30%. U međuvremenu dionica Valamara, koju sam naveo kao alternativno nekretninsko ulaganje (tada kao dionicu KORF) je porasla, s dividendom oko 370%, tj. oko 4,7 puta. Drugim riječima, ulaganjem u nekretninske dionice (= hrvatske turističke tvrtke) imali biste 6-7 PUTA više nego direktnim ulaganjem u nekretnine (stanove u Zagrebu). Plus sve ostale bolje okolnosti (manji porezi, djeljivost, likvidnost …)

Ovo u turističkim dionicama su bile nevjerojatne, a tako očite prilike. Žao mi je što u Hrvatskoj nema pravih investicijskih bankara pa da se iskorištivaju daljnje prilike. Recimo moje drugo najveće turističko ulaganje nakon RIVP je Arenaturist, koji, kao što možda znate, je objavio sjajne rezultate. Arenaturist ima velike kampove, samo Kažela ima oko 110 ha, i vrlo malo su iskorišteni u usporedbi s drugima (niz razloga), ali imaju ogroman potencijal. Primjerice, površina Turisthotelovog kampa u Zatonu je slična, i to je praktički sav njegov biznis. A EV (enterprise value) TUHO je skoro ista kao EV Arenaturista. Pa zar ne bi bilo za nekog preuzimatelja jedna od očitih strategija kupiti ARNT i napraviti izdvajanje (kao direktna prodaja ili spin-off) kampova? Kolika bi se vrijednost oslobodila, kako za dioničare, tako i za sve dionike oko ARNT (fokusirani vlasnik bi sigurno bolje razvijao biznis, pogledajmo samo kako posluje Bi Village, kamp kojim upravlja upravo tvrtka koja je prije upravljala Kaželom). Više o ARNT imate ovdje i u drugim člancima na ovom blogu.

Oglasi

Kategorije:ARNT, RIVP

70 replies »

  1. *Nenade čestitam na sdanašnjem članku u Jutarnjem, Ovo je dosad najdirektnije napisan tekst koji pogađa u bit a opet dovoljno razumljiv običnom čitatelju.odlično

  2. Očekivani komentari “običnih” ljudi na članak , i pljuvanje i vrijeđanje , naravno anonimno ! Jedino možda da ste spomenuli uz sve ovo , da će mo promjene i reforme (bez obzira na kakvo takvo stanje ) morati sprovesti , i napokon početi živjeti i raditi kao moderna kapitalistička država ,.,kao što je to jučer lijepo rekao g. Stier .

  3. Cestitke i od mene na clanku, Nenade, ali, sudeci po komentarima ispod, clanak nije bio razumljiv obicnom citatelju. Povrsnom statistickom analizom, “obican” citatelj cini se kao zagrizeni realsocijalist i netko tko jos mora puno zivota provesti u agoniji (stvorenoj vlastitim stavom i umom) da bi mozda shvatio kako i sto mora ciniti da mu bude bolje. Komentari su svejedno prilicno zabavno stivo 🙂

    Jasno, rekli ste istinu i ne zagovaram bilo sto osim govorenja istine – samo tako naprijed, podrsku imate, jer ono sto cinite je Ispravno.

  4. Nenade, u pravu ste 99.99%, ali ne 100%. 🙂 U Hrvatskoj postoje samo 2 prava investicijska bankara, s dugogodisnjim M&A iskustvom u top tier globalnim investicijskim bankama. Pa ako imate neku zanimljivu ideju, predlazem da s njima razgovarate.

    Mislim, da se nitko ne uvrijedi…svaka cast lokalnim ex toaster kreditorima, brokerima i racunovodjama iz Radnicka Street-a i drugim priucenim savjetnicima…no, decki iz City-a su ipak jedna druga razina.

  5. ima li netko kometar o snho…podjela na 4 dionice…..kakva je procjena vrjednosti ovoga zlata…koje su procjene…o rivp netreba više govoriti,imam ih već 4 godine i mogu samo reći HVALA NENADE BAKIĆU

  6. Odličan članak Nenade,postoji li mogućnost da ponovo gostujete u “Otvorenom” iako smatram da voditelji nisu dorasli Vašem mentalnom sklopu ili npr.”Nedjeljom u dva” gdje bi tema bila “Turizam danas i njegova perspektiva za budućnost” gdje bi u tih sat vremena elaborirali sve pozitivne i negativne aspekte ulaganja u investicijske fondove kao i dionice te u korelaciji sa štednjom u banci?

  7. Prosječan čitatelj ne komentira članke , to rade zagrizeni socijalisti, filozofi, humanisti i ostala ljevoumna bagra čiji mozak shvaca samo jednu stranu priče i zato njihove komentare ne treba niti uzimati u obzir, bitno je da članak shvate ljudi koji rade, stvaraju i trude se,samo ne razumiju neke elementarne stvari o 8funkcioniranju tržišta, države…

    • Pogledate oko kojeg datuma je to bilo, pa odete na ZSE stranicu od te dionice te pogledate ima li kakva obavijest nešto prije ili nakon tog datuma.

      Ako se ne varam, dogodilo se “stock split” u omjeru 1:20-ak.

  8. U 2016. g. bit ćenažalost još neefikasnije.
    Uopće mi nije jasno kako će izgledati te prijave poreza . Znači li to da kod svake prodaje dionice u plusu moram pisat formular ili će mi na kraju godine porezna poslati izlist? I zašto je uopće tako veliki porez, u drugim državama je manje od 12%.
    Ima onaj vic kad je Mujo pitao Hasu, nakon što mu je prepričao lovačku priču iz đungle,: “Dobro Mujo, jesi li ti za mene ili za lava?!” Tako i ovi naši. Oni bi gospodarski rast, veći BDP a zatiru potrošnju i kolanje novca na svakom koraku.

      • Pametnije bi im bilo da odgode primjenu…

        Zamisli da zaradis milijun kuna, i oni ti od tih milijun uzmu 120.000 kn. Pa to je jedan auto! A nista nisu napravili da ta burza bude bolje mjesto za ulaganje, pa da znam za sta placam porez!

        • Nova vlada na vidiku, Most i Hdz su protiv poreza na dividende odnosno poreza na dionice. Neće biti tako crno iduće godine. Ako ?

  9. Bitno je samo da SDP ne bude u vladi, to je ono što ponavljam stalno kad se spominje ona mantra SVI SU ONI ISTI, nisu isti niti blizu razliku je u najmanju ruku 12% poreza na dividendu i 12% na kapitalnu dobit

    • Slažem se da nisu svi isti. Nadam se da će nova hrvatska reformska vlada ukinuti porez na dividendu koju je predložila prošla antipoduzetnička i antikapitalistička vlada. Javna poduzeća vode uglavnom članovi HNS prema partijskim ćelijama i to je svakako rak rana. Ubrzana privatizacija nemoguća je pod ljevičarskim uhljebima, zato jer su oni desetljećima navikli na jedna pravila za sebe, a druga za ostale. Proces biranja vlade jača demokraciju u RH i zbog toga se medijski napada na MOST. Božo Petrov trasira put u reforme, Karamarko upravo pokazuje veliku političku inteligenciju, a čangrizavom Milanoviću jedino ostaju svjetonazorske teme i strašenje ustašama što nikoga više ne zanima. Umjesto da je iskoristio priliku nastupa neodgojeno i uvredljivo. Danas se pokazalo koliko su bili važni predsjednički izbori koji su bili promjena trenda i početak reformi.

  10. Roberte, ne treba gledati osobne interese iako SDP na vlasti nije uspio napraviti okvir po kojem bi poduzetnici, a posebno ljudi u proizvodnji mogli doprinositi razvoju Hrvatske. Nažalost niti HDZ zasigurno nije opcija koja želi, zna i može nešto napraviti već samo pogodovati svojim osobnim interesima i rođacima iz BIH i dalmatinske zagore.
    Izgleda da zaslužujemo političare kakvi su na vlasti, a mi koji mislimo i želimo da se nešto napravi (tu ubrajam i uvaženog Nenada Bakića) ne usuđujemo se u političke vode, jer se nažalost radi o profesiji u kojoj dolazite među ljude s kojima ne možete ništa naučiti, već možete samo nazadovati u profesionalnom i ljudskom pogledu

  11. Da ali treba nekad i promišljati da nam vrijednosti i postignuća nisu dana samo da budu naša već da se dijelom damo i sredini, gradu i zemlji u kojoj živimo, ako ništa drugo a ono da ostavimo traga na ovoj frekvencii.
    Poštovai gosp. Bakić, da li Vas je netko ovih mjesec dana od ovih “reformista” kontaktirao i ponudio da sudjelujete u građenju nove budućnosti zemlje ili su oni sveznajući i pitaju samo za stranačke iskaznice?

  12. Nije tema isključivo Valamar ali nastavno se na gornju diskusiju svježa vijest:

    “VLADA je u srijedu na telefonskoj sjednici uredbom izmijenila Zakon o porezu na dohodak, čime se mijenja način, odnosno dinamika plaćanja i izvješćivanja poreza na dohodak po osnovi kapitalnih dobitaka.

    U Banskim dvorima napominju kako se tom uredbom ne uvodi novi porez niti dolazi do promjena poreznog opterećenja, već se mijenja dinamika plaćanja i izvješćivanja poreza po osnovi kapitalnih dobitaka, za koje je već propisana obveza plaćanja, osnovica i stopa poreza.

    Uredbom se, naime, propisuje obveza utvrđivanja i plaćanja poreza na dohodak na godišnjoj osnovi, umjesto do sada u roku od osam dana od dana ostvarivanja primitka.”

    http://www.index.hr/vijesti/clanak/vlada-izmijenila-zakon-o-porezu-na-dohodak-evo-kakve-nas-novosti-ocekuju/862777.aspx

  13. Mislim da je ovo samo odgoda , što neminovno slijedi a to je ukidanje istog , bili oni dio koalicije ili u oporbi , jer ovo je bio jedan od zahtjeva Mosta prema jednima i drugima !

  14. Nenade što mislite o ovom kupovanju dionica od strane trezora RIVP? Ne bi li bilo bolje da su taj novac iskoristili za neku od akvizicija?

    • Mislim da je odlično jer u nedostatku drugih povoljnih prilika zašto ne kupovati ovo ako je vrlo povoljno? A čini mi se da Valamar ima veliki akvizicijski potencija s obzirom na veliku gotovinu i relativno malu zaduženost.

      • Uz to mozda i postoji neki presutni dogovor kupca i prodavatelja od vremena zadnje dokapitalizacije.
        U svakom slucaju i ja mislim da je dobro.

      • Nenade, jedno pitanje vezano uz trezor RIVP, koje mi se već neko vrijeme mota po glavi. Recimo hipotetski da uprava za potrebe akvizicije jednostavno umjesto love odluči dio ‘platiti’ trezorskim dionicama (naravno, ako se prodavatelj akvizicije sa time složi), da li je ta odluka u domeni skupštine (znači treba sazivati izvanrednu skupštinu) ili to jednostavno može odlučiti uprava, kao i prilikom nagrađivanja managementa, recimo ?

        • I jos jedno pitanje, recimo da zamijene trezorske dionice za neku firmu/dio firme (npr. ARNT,SLRS,LRH,HIMR,HMST…)
          tko odreduje cijenu po kojoj su vrednovane trezorske dionice?
          Moze neko pojasnjenje po tom pitanju
          Hvala

    • Uvijek kad firma kupuje svoje dionice po po povoljnoj cijeni je odlična stvar. Zasto bi ja čekao da cijena poraste radi eventualne akvizicije kad će ovako cijena odmah porasti . Ja bih bio najsretniji da podjele veliku dividendu ali i ovo je također odlično.

  15. Mercedes dovodi u Dubrovnik 15 tisuća svojih agenata na trening i to u Valamar Dubrovnik Babin Kuk.

    http://www.slobodnadalmacija.hr/Dubrovnik/tabid/75/articleType/ArticleView/articleId/313669/Default.aspx

    “Globalni će se trening održavati od početka veljače do sredine travnja, a očekuje se da će Grad u tom razdoblju posjetiti više od petnaest tisuća agenata “Mercedesa”. Slobodne procjene govore kako će tijekom inače “pustog” zimskog razdoblja u hotelima grupacije “Valamar” biti ostvareno više od 30 tisuća noćenja. Bit će to iznimno velik financijski učinak u zimskoj predsezoni, a o onome promidžbenom ne treba ni govoriti.”

        • Totalni sam laik za računovodstvo pa molim znalce za pomoć.

          Logika mi govori da je novce za koje su tuženi (umanjeni za iznos protutužbe) trebalo rezervirati. To bi značilo da sad kad je to riješeno ti bi novci trebali biti maknuti s rezervacija tj. ići u dobit. Međutim, u izvještajima nigdje ne vidim traga rezervacijama (cca 60-20=40 M Kn).
          Naravno, moguće je da su se odlučili ništa ne rezervirati, ali zar nije trebalo rezervirati barem neki postotak tog iznosa

          Hvala!

        • Kako ne?

          Lijepo piše da su ukupna rezerviranja 46M kuna, a drugi najveći dio se odnosi na rezerviranja za spor koji se vodi s Glavice d.o.o. radi razrješenja svih međusobnih odnosa u svezi dogradnje i rekonstrukcije hotela Lacroma. Navedene rezervacije su izvršene jer je društvo Glavice d.o.o. u stečaju te je u slučaju uspjeha u navedenim sporovima neizvjesna mogućnost naplate iz stečajne mase.

  16. Gdje piše tih 46M kuna? Je li to stavka
    B) REZERVIRANJA (080 do 082) 0 0 0
    80 1. Rezerviranja za mirovine, otpremnine i slične obveze – – –
    81 2. Rezerviranja za porezne obveze – – –
    82 3. Druga rezerviranja

    Prema mojedionice tu je iznos 0.

    Je li ovaj drugi dio točan: sad te rezervacije postaju čista dobit?

    • Iako su moje dionice u pravilu ok izvor, za svaku malo ozbiljniju analizu je potrebno napraviti vlastito istraživanje iz što više izvora.

      Ovo je konkretno iz revizorskog za 2014. godinu, stranica 98.

      Kakva sad dobit? Ukidanje rezervacija se knjiži pod Poslovni prihodi.

  17. VALAMAR RIVIERA d.d. – revizija očekivanja za 2015. godinu

    Predmet: Revizija očekivanja za 2015. godinu
    Za 2015. godinu Valamar Riviera revidira na više očekivane konsolidirane poslovne prihode i očekivanu EBITDA-u zbog (i) većih operativnih prihoda na koje je izravan utjecaj imalo poslovanje objekata za vrijeme novogodišnjih praznika te (ii) ostvarenih ušteda u operativnim troškovima. Uslijed novih okolnosti, u poslovnoj 2015. godini očekujemo ostvariti konsolidirane poslovne prihode u rasponu od 1.290 milijuna kuna do 1.300 milijuna kuna (ranije objavljeni raspon: od 1.270 milijuna kuna do 1.290 milijuna kuna) rezultirajući rastom od 17,6% do 18,5% u odnosu
    na 2014. godinu (1,097 milijuna kuna). Očekivana EBITDA (neprilagođena za izvanredne prihode i rashode i jednokratne stavke) u poslovnoj 2015. godini kretat će se u rasponu od 420 milijuna kuna do 425 milijuna kuna (ranije objavljeni raspon: od 405 milijuna kuna do 415 milijuna kuna) što predstavlja porast od 47,9% do 49,7% u
    odnosu na 2014. godinu (284 milijuna kuna) te rezultirajući neprilagođenom EBITDA maržom od 32% do 33% u odnosu na 26% ostvarenih u 2014. godini.

    http://www.zse.hr/userdocsimages/novosti/F4Ugkdb8gqEc8C8bhREV7w==.pdf

  18. a burza ne odregira na to! jesam ja neznalica pa ne kuzim neke stvari ili sto? Pratim u zadnjih mjesec dana ZSE na dnevnoj bazi i meni se to sve cini ko obicna depra. To nema veze s vezom.. Sto je ocito a ja ne kuzim?

    • Postao je dosadan više taj Valamar! Samo dobre vijesti:-) A tek kad opet budemo počeli brojati turiste i bolju predsezonu pa najavu opet rekordne turističke sezone..
      Ovo je je odlična prilika za one koje imaju keša. Bez brige doći će na svoje. Sad treba uživati u dobrim vijestima cijelog sektora i nadati se obećanju smanjenja PDV-a na 5,5%.

  19. http://www.poslovni.hr/hrvatska/povecan-turisticki-interes-za-hrvatsku-iz-rusije-308013 Pozitivna informacija. E sada, ispravite me ako sam u krivu, prosječno Rus potroši 100 eura a 2012. godine došlo je 211 tis. Rusa i ostvarilo 1,7 mil. noćenja. Ako svakom Rusu maknemo prvo noćenje i zadnje, ostane cca 1,3 mil noćenja u kojima se individualno potroši cca 100 eura – dakle 130 mil. eura. Kada bi vratili bilancu noćenja Rusa na razinu 2012., već bi prihod samo od njih bio dvostruko veći nego 2015., a to je porast prihoda od turizma 1%.

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava / Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava / Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava / Izmijeni )

Google+ photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google+ račun. Odjava / Izmijeni )

Spajanje na %s