Uncategorized

Razlika između dobrih i loših analitičara

Zašto su mnogi hrvatski analitičari dionica i makro ipak ponekad u pravu, ili neki od njih ‘često u pravu’?

To je vrlo jednostavno. Oni naprosto ekstrapoliraju trendove, odnosno pretpostavljaju status quo, primjerice:

  • Sjetite se koliko je analitičara predvidilo radikalni pad cijena dionica ili radikalni pad BDP (nitko)?
  • Koliko je analitičara predvidjelo oporavak dionica, ili (značajniji) oporavak BDP?
  • Možda i najparadoksalnije, koliko je analitičara uočilo da bi hrvatske turističke dionice mogle biti odlična prilika za kupnju? Taj promaša je bio još i najgori, jer ne samo da nisu ispravno procijenili, nego ih nisu ni stavili na liste za analizu

Ipak, čak i neki novinari za neke od njih znaju reći da su ‘često u pravu’. Naravno, jer: kad se neki trend uspostavi, primjerice rast cijena dionica 2006.-2008., oni su stalno radili isto, davali preporuke na kupnju, sve dok nisu svi odreda promašili trenutak (i to za jako dugo) kad je trebalo reći suprotno.

Slično, kao kad je BDP počeo padati, onda su tamo negdje 2010. počeli prognozirati da će padati i dalje (a nije moralo, da Vlada 2011.-2015. nije bila tako tragično antireformska). Onda su to ponavljali i naravno svi od reda promašili preokret (iako je bio vrlo očit). Sad su svi počeli trubiti da BDP raste i rasti će.

Što se tiče analitičara dionica, pogledajmo primjerice sljedeće. Iako su HT i ERNT odlične kompanije, nitko od analitičara nije predvidio da i njima mogu pastio cijene, nego su i dalje stalno savjetovali kupnju (pa redovito za HT i na cijenama preko 300). Turističke dionice, recimo KORF/RIVP i ARNT su proglasili toliko lošima da ih se i ne isplati pokrivati i onda kad su počeli RIVP (jako prekasno), standardno daju preporuku za kupnju, ali na ciljanu cijenu redovito 15-20% iznad tekuće.

Uglavnom, za njihov kolektivni doprinos se može lako isprogramirati ne baš napredni sustav sa sljedeća dva pravila:
1. Ako prognoziraš BDP, uvijek prognoziraj ono prije, uz slučajne varijacije od 0,5%
2. Ako pokrivaš dionice, kad ju počneš pokrivati, ciljana cijena uvijek 15-20% veća od tekuće.

Evidentno, s ovime ne samo da se ne dodaje vrijednost, nego uništava, jer se upravo ne prognozirao ono što bi bio glavni posao analitičara: predvidjeti točke preokreta. Jadno.

Oglasi

Kategorije:Uncategorized

28 replies »

  1. Da, ali interesantno je što bi i takav rudimentarni program sa samo ta 2 pravila davao najvjerojatnije 60~70% točnost rezultata.

    • Upravo tako, i čemu onda služe ti analitičari? REciom kad nisu mogli predvidjeti porast BDP (preokret) prošle godine ili dionice turističkih društava? Kad ovakav 1-2 proces može raditi i hrčak ako se dobro istrenira.

      • Ovaj Solomonski odgovor stvarno daje biblijsku dimenziju ecelctici. Osim sto je na prvu neobican, stvarno nema postenijeg i optimisticnijeg savjeta od njega 🙂

        • Kolega je pitao da neka JA pokažem da znam bolje od ‘njegovog’ analitičara (ili, vjerojatnije, sam je analitičar). Pa eto … 🙂

        • osim toga, naravno, aludira na to da će analitičari tek kad izađe izvješće imati prave inpute, kako ‘izračunati’. mi amateri vidimo već sada otprilike 🙂

        • Mi amateri ne trebamo sutrašnje izvješće niti ono može biti nekakav krucijalan razlog koji će eto sad sve promjeniti iz temelja. Za nas ona već vrijedi i u doglednom horizontu vrijedit će i dalje. Nema tu mjesta za nikakve euforije kad u par dana raste s 30 na 35, niti depresije kad se s 35 u par dana spusti na 32…

        • ma ja sam samo mali privatni ulagac koji ulaze dio primanja na ZSE. nemam analiticara, a kao samostalni analiticar jos sam debelo u fazi ucenja 🙂

    • Bilo koje pojedinačno kvartalno izvješće, pa čak i ovo najbliže, je u svakom slučaju gotovo nebitno za investitora. To može biti jako bitno samo špekulantu.

      Za vrijednost dionice su bitna sva buduća izvješća zajedno a iz ovog jednog najbližeg nam izvješća nećemo puno novoga u odnosu na današnje spoznaje naučiti o tim svim budućim izvješćima a niti samo to najbliže nam izvješće teško da se može drastično razlikovati od onoga što očekujemo (malo koji je biznis tako volatilan i nepredvidljiv po tom pitanju), tako da procjena vrijednosti neke kompanije napravio ti nju dan prije ili poslije, prije nego vidiš to zadnje kvartalno izvješće ili poslije, rijetko kad će se razlikovati više od nekoliko posto.

  2. Sreća da su Vlade do 2011.g. bile jako proreformske te živimo u blagostanju pa vlada od 2011.g. do 2015.g. nije uspjela se pokvariti.

    • Govorim o tome da je 2011. reforma zaista bila potrebna i imali su koncenzus, te stalno vikali da rade reforme, a ono sve suprotno 🙂

        • To je najgluplji izraz” bolne reforme” a kakve druge mogu biti, bitno je samo reći na koga se odnose, a odnose se na uhljebe jer su bolne reforme radnici u privatnom sektoru već prebolili i još uvijek boluju

        • Ja sam za to da se koristi termin ‘Radosne reforme”. Smanjenje javnog sektora bi omogucilo porezno rasterecenje placa pa bi velika vecina gradjana, koje ne boli visak novca u novcaniku, osjetila radost.

    • Vlada RH mora napokon POČETI zastupati tržišnu ekonomiju i to vrlo jasno komunicirati.
      Zdravko Marić mi ulijeva povjerenje i jako mi je žao da nije potpredsjednik Vlade
      jer uvjerljivo pobjeđuje konkurenciju.

      Ako budu rješavali ova 4 problema biti će dobro:
      1. Demografiju,
      2. DORH,
      3. Privatizaciju,
      4. Besmislene i/ili kriminalne državne dotacije. Problemi su najveći u ministarstvu
      poljoprivrede i kulture gdje se izvlače stotine milijuna kuna.

  3. Sjećam se da je Kristijan Florijančić najavio da će biti znatan pad na burzi dok su novine i dalje preporučale kupnju dionica. Super je svim tim analitičarima. Fine plaće, bonusi, odjelca i trpanje u obveznice. Silni CFA i drugi certifikati, a ono čorak na kraju.

  4. Evo gledam otvoreno i opet ista situacija. Novokmet pita dalic , da li u hrvatskoj prevladava socijalistički mentalitet i planska ekonomija, a ministrica izbjegava odgovor jer se boji jasno i glasno reć to. E pa radi svega ovoga i ovu vladu ne treba žaliti kada ih počnu rastrgavati sindikati. Ne znate gospodo komunicirati, zamuckujete i onda očekujete da narod prihvati privatizacije i reforme, pa dok vi ne možete kratko i jasno reć,” da došlo je vrijeme da uđemo napokon u kapitalizam i izađemo iz socijalizma tu nema pomoći. Kako očekivati da ljudi to shvate kad je percepcija opet kao da se nešto radi na prevaru . Jedino je nenad to naglasio u emisiji “sve za 5″ . Kuljis, račić, dalic, ristić, popov, roglić, huic, cvjetojevic, svi ali apsolutno svi su loši komunikatori i ne znaju kratko i jasno s dvije rečenice artikulirati svoje stavove . Kao da se boje reć tu odvratnu rjec. Privatizacija, kapitalizam, profit. Albert einstein je rekao” tko ne može kratko i jasno objasniti neku pojavu, onda je i sam ne razumije. Zato i u svim kontakt emisijama ribic odaje dojam kompetencije i nadmoći. A u politici je sve u dojmu.

    • To je posao premijera države da kaže, a ne Bakića i Popova. Oni daju sve od sebe.

      Što više kompromisa to više štete. Posebno u prvim danima mandata od 4 godine treba
      komunicirati najvažnije stvari.

      Jeste čuli što kaže ministrica kulture o isplati…”isplate koje godinama kasne više neće kasniti…”
      Mislim da je to pomalo nastrana i nerealna izjava, da netko nastavlja u startu nemilice
      rasipati državni novac, novac malih poduzetnika i potiče okolinu na štetno ponašanje.
      Zamislite kada ove anarho-ljevičarske-ljenguz snage čuju poruku.
      Bez riječi o namjeni i dosadašnjem ustvari kriminalnom razbacivanju.

      • Kakve veze ima premijer,kad popov gostuje u petom danu i kad mu postavi pitanje netko od sudionika a on skače s teme na temu i ne odgovori. ? Kakve veze ima premijer kad novomkmet pita dalicku dali hrvati pate od socijalističkog mentaliteta,a ona počne,pa gkedajte, pa ne bi bas rekla pa, moguće je itd, i tako joj prođe pola emisije i ne stigne reći ništa drugo što je bitno jer previše kalkulira što će reći? O plenkovicu neću ni govoriti jer tek je on pravi primjer kako se izbjegava odgovor

        • Nije stvar u mentalitetu nego o svojevrsnoj religiji. Naime, sve zemlje istočne Europe dozivljavale su socijalizam kao nesto nametnuto od Rusa, dakle, izvana. Nakon odlaska upravo spomenutih okupatora odbacili su taj sustav kao stare smrdljive čarape te su zato otisli daleko naprijed. Kod nas se taj propali sustav percipira kao izvorno naš, izboren na muci, djeluje kao potisnuta religija te opravdava onim ” sustav je dobar ali su ljudi bili loši”. Nastavlja se i borba za bolje jučer. Kao posljedicu smo imali i konstantno promicanje države kao kljucnog investitora i pokretaca. Npr. sve svađe oko kurikuluma bi nestale sustavom vaučera za srednje skole i fakultete koje trebaju mladog covjeka pripremiti za zivot i rad. Ako netko misli da mu određeno gradivo nece trebati neka nadje skolu koja tog gradiva nema.
          Sto se tice gđe Dalić, gledao sam emisiju, i bila je odlicna i nije na dato pitanje odgovorila to što ste naveli nego da je ona u vladi da pokrene gospodarstvo. Za dijagnosticiranje mentalnog sklopa valjda postoje neke druge institucije.

  5. Mislim da analitičarima to nije ni bitno jer nema posljedica nikakvih za loše procjene. Ta ekipa živi u svom svijetu i dok idu naknade koje su prilično velike za ono što oni rade boli ih briga. Prosječni ljudi u hr ionako ne razumiju, fondovi beru naknade, banke beru naknade, drzavi je cilj da se kupi obveznice a dugoročno će izbiti problemi koje će ionako netko drugi morati riješavati i nositi se s tim problemom. Ja osobno bi najrađe da mi mirovinski fond vodi Warren Buffett i da njemu plačamo te naknade ovako žali bože utrošenih novaca.

  6. Moja obitelj i ja bi bili izuzetno zadovoljni da nam sve investicije uključivši i mirovinski fond vodi gosp.Nenad Bakić.(Eh da nam je to…)
    Ovako,mi i još puuuno srednje klase u RH,dobi od 50 na više, financijski neuki, učimo zadnjih 15-20 godina kako sačuvati onih 20% prihoda, što izdvojimo svaki mjesec. Kad imamo prinos od 6% sretni, a kad je 15% i više dođe ko sedativ. Da nama laicima ne bi dobro došao financijaš od lumena poput gosp.Bakića, bome bi itekako. Djeca naša imala bi smjer za sutra, a mi za dostojnu i mirnu starost. To bi tek bila prava reforma financijskog obrazovanja cijelih generacija.

Odgovorite!

Popunite niže tražene podatke ili kliknite na neku od ikona za prijavu:

WordPress.com Logo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš WordPress.com račun. Odjava / Izmijeni )

Twitter picture

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Twitter račun. Odjava / Izmijeni )

Facebook slika

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Facebook račun. Odjava / Izmijeni )

Google+ photo

Ovaj komentar pišete koristeći vaš Google+ račun. Odjava / Izmijeni )

Spajanje na %s